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科沃斯股价为何近期波动较大？
科沃斯股价近期波动主要源于市场对毛利率降低及添可国内增速放缓的担忧反应过度。剔除汇兑和公允价值变动影响后，26Q2经营性净利润基本持平，表现优秀。26E、27E净利润预测下，当前PE倍数12.7x和10x，低于过去三年均超20x的Forward PE，显示估值被低估。
扫地机行业发展趋势如何？
扫地机行业全球出货量656万台（同比+29.4%），海外市场主导增长。国内销额94亿元（同比-4.0%），销量309万台（同比-4.6%），受国补退坡及高基数影响。滚筒活水扫地机成为主流，科沃斯T90 Pro登顶国内上半年销额第一。科沃斯稳居国内第一，份额33.2%（同比+4.7pct），领先第二名9pct。
本报告重点分析了哪些方面？
本报告重点分析了科沃斯26H1和26Q2的业绩表现，包括营收、净利润、毛利率、净利率等关键数据。同时，详细分析了扫地机和洗地机两大业务线的行业趋势、技术路线、公司表现及竞争格局。报告指出科沃斯海外市场增长强劲，国内业务虽承压但差异化产品周期兑现，剔除短期因素后利润表现优秀。
当前市场对科沃斯有何判断？
当前市场对科沃斯判断认为其经营稳健，海外市场增长强劲，国内业务虽承压但差异化产品周期兑现。剔除汇兑和公允价值变动影响后，26Q2经营性净利润表现优秀，估值被低估，长期价值获看好。科沃斯在扫地机行业稳居国内第一，份额33.2%（同比+4.7pct），领先第二名9pct。洗地机行业国内市场零售额82亿元（同比+1.5%），销量449万台（同比+14.5%），科沃斯份额33.8%（同比-2.1pct），领先第二名9pct。
本报告提示哪些风险？
本报告提示的风险主要集中在短期因素影响上。经营活动现金流净额为2.06亿元（同比-85.8%），主要受大额国补应收款收回及芯片价格上涨备货影响。国内扫地机市场受国补退坡及高基数影响，销量同比-4.6%。洗地机行业国内品牌数量从200+降至61家，竞争格局变化可能带来不确定性。科沃斯国内业务增速放缓，需关注差异化产品周期兑现情况。