中际旭创二季度业绩高增但FCC管制存忧

中际旭创2026年二季度业绩显著高增，营收222.81亿元，同比增174.6%、环比增14.3%；归母净利润达79亿元，超出预期8.5%，扣非归母净利润73.7亿元，同比增206%、环比增29%。营收增速略低于野村预期，但净利润表现强劲，主要得益于投资收益贡献。毛利率46.4%，同比提升4.9个百分点、环比微升0.4个百分点，略低于预期的48%

高端光模块市场呈现健康上行趋势，800G/1.6T等高端产品需求持续旺盛。中际旭创业绩高增印证了该趋势，公司正持续受益于产品结构升级，高端光模块业务占比不断提升。市场增长主要受数据中心建设、云计算及AI发展推动，未来仍具备较大发展空间

研报重点分析了中际旭创二季度业绩表现及高端光模块市场趋势。报告指出，公司业绩高增主要来自800G/1.6T等高端光模块业务放量，毛利率及净利润表现均优于预期。同时，报告强调FCC管制风险仍存，可能对公司海外市场业务造成影响，需持续关注相关政策变化

当前光模块市场竞争激烈，但高端市场仍由少数龙头企业主导。中际旭创凭借技术优势及客户资源，在800G/1.6T等高端产品领域保持领先地位。市场竞争主要体现在产品迭代速度、成本控制及供应链稳定性等方面，未来行业整合趋势可能加剧

研报提示的主要风险包括FCC管制政策变化，可能限制公司部分海外市场业务发展。此外，光模块行业技术迭代速度快，若公司产品研发及迭代速度不及行业平均水平，可能影响市场份额。同时，原材料价格波动及供应链稳定性也是需关注的潜在风险因素