浙商新兴产业吴婷婷钟凯锋团队 液冷板块Q3迎拐点

报告指出Q3是液冷行业从试点走向批量交付的关键拐点，英伟达VR200机柜规模化出货为核心驱动，其他液冷终端厂商有望陆续量产。建议关注业绩兑现确定性较强的核心标的。液冷散热已成为高端AI基础设施标配，预估2026年渗透率可达53%。Trendforce报告显示，液冷在AI芯片的渗透率将从2025年约33%上升至2026年53%，2027年有望接近60%。Google、Meta等CSP已积极布局液冷技术。

液冷行业正从试点走向批量交付，Q3迎来业绩集中兑现拐点。核心驱动力包括英伟达VR200机柜规模化出货，以及其他液冷终端厂商的陆续量产。随着AI芯片推陈出新和CSP加速升级AI数据中心架构，液冷技术渗透率将持续提升。预计2026年液冷在AI芯片中的渗透率可达53%，2027年有望接近60%。液冷已成为高端AI基础设施标配，行业前景广阔。

研报重点分析了液冷行业从试点走向批量交付的关键拐点，以及业绩集中兑现的机遇。核心关注点包括英伟达VR200机柜规模化出货对液冷行业的影响，以及其他液冷终端厂商的量产进度。报告还分析了液冷技术在AI芯片中的渗透率提升趋势，以及主要CSP如Google、Meta的液冷技术布局情况。建议关注业绩兑现确定性较强的核心标的。

当前液冷市场正迎来从试点走向批量交付的关键拐点，Q3是业绩集中兑现的时期。英伟达VR200机柜的规模化出货是核心驱动因素，推动液冷技术从高端AI基础设施向更广泛领域渗透。根据Trendforce报告，液冷在AI芯片中的渗透率将从2025年约33%提升至2026年53%，2027年有望接近60%。主要CSP如Google、Meta已积极布局液冷技术，市场前景积极。

研报提示液冷行业虽然迎来发展拐点，但仍面临技术迭代快、供应链稳定性等挑战。液冷技术的规模化应用需要克服成本、效率等方面的障碍，市场竞争加剧也可能影响部分厂商的业绩兑现。此外，AI芯片的快速迭代可能带来液冷技术标准的频繁调整，投资者需关注技术路线风险和市场竞争格局变化。