东方通信-半导体 ITI公开反对将光模块纳入FCC Covered List 美国AI产业发展

ITI成员覆盖美国AI基础设施核心企业，其敦促FCC不要将外国制造光模块纳入Covered List的表态，意味着中国光模块限制已从中美政治博弈演变为美国内部自主可控需求与AI产业发展利益的博弈。市场此前担忧中国光模块被全面踢出北美AI供应链，但ITI的公开支持表明美国本土产业链对中国的现实依赖较强，未来政策将更考虑实际需求，有助于降低市场极端政策情景的定价风险。

ITI的表态表明美国本土产业链对中国的现实依赖较强，未来政策将更考虑实际需求。此前市场担忧中国光模块被全面踢出北美AI供应链，但ITI的公开支持降低了短期全面退出北美市场的概率。中长期维度，FCC限制体现政治与国家安全诉求，而ITI代表供应链现实，两者需寻求平衡，预计最终方案可能为限制方案+定期豁免，既保留对中国的限制工具，又保证AI基础设施建设不受冲击。

报告重点分析了ITI公开反对将光模块纳入FCC Covered List的表态及其对中美政治博弈、美国内部自主可控需求与AI产业发展利益博弈的影响。同时分析了市场此前对中国光模块被全面踢出北美AI供应链的担忧，以及ITI支持所表明的美国本土产业链对中国的现实依赖。此外，报告还探讨了FCC限制与ITI代表的供应链现实之间的平衡，以及最终方案可能为限制方案+定期豁免的预测。

市场此前担忧中国光模块被全面踢出北美AI供应链，但ITI的公开支持表明美国本土产业链对中国的现实依赖较强，未来政策将更考虑实际需求，有助于降低市场极端政策情景的定价风险。ITI表态降低了短期全面退出北美市场的概率，市场担忧有望修复。中长期需关注具体政策落地情况，但预计最终方案可能为限制方案+定期豁免，既保留对中国的限制工具，又保证AI基础设施建设不受冲击。

研报提示的主要风险在于FCC限制与ITI代表的供应链现实之间的平衡可能存在不确定性。虽然ITI的表态降低了短期全面退出北美市场的概率，但中长期需关注具体政策落地情况。此外，政策变化可能对AI基础设施建设造成冲击，因此需关注最终方案的制定和执行。政策的不确定性可能导致市场波动，投资者需谨慎评估相关风险。