朱雀三号打开商业航天新空间，重燃国产化及维护后市场提速

核心观点

1. 朱雀三号火箭陆地回收突破：蓝箭航天朱雀三号遥二火箭成功实现陆地回收，标志着中国商业航天进入“可回收、可重复使用”新阶段。该火箭采用液氧甲烷发动机，未来可复用次数目标不少于20次，运力进入全球主流大型可复用商业火箭20吨级梯队。
2. 重燃国产化及维护市场提速：《石油天然气发展“十五五”规划》发布，推动重型燃气轮机国产化及现役燃机服役维护技术攻关，建议关注高温合金、叶片、锻件、整机等产业链环节。

关键数据

• C919交付预测：IBA预测C919年交付量2025年31架，2030年增至322架，2028年交付59架。
• 板块估值：申万国防军工板块PE(TTM)53.41倍，航天装备PE(TTM)分位数86.7%，航海装备1.7%。
• 融资融券：申万国防军工板块融资余额411.09亿元，融资买入额182.55亿元，较上周减少22.27%。

重点赛道动态

• 航空装备：C919订单超1500架，IBA预测2030年机队322架。
• 航天装备：朱雀三号遥二成功回收，成为首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。
• 军工信息化：2026成都国防军工信息化与航空航天展览会即将开展。
• 低空经济：“合肥造”eVTOL完成高原测试，LE200高原超百公里时速飞行试验成功。
• 核工装备：上海张江高新区规划将可控核聚变列入未来产业重点赛道。

建议关注

• 航空制造：中航西飞、广联航空、通达股份（国产大飞机）；航发动力、航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、华秦科技、航宇科技、航亚科技（航空发动机）。
• 商业航天：爱乐达、广联航空（火箭端）；电科蓝天、国博电子、上海瀚讯、航天智装、铖昌科技、复旦微电、航天环宇（航天器）。

风险提示

技术研发进度不及预期；商业航天政策环境变化风险；关键技术验证不及预期；下游星座组网进度不及预期；数据更新不及时。