中信机械 奥比中光2026年中报点评 礼物 研

奥比中光2026H1收入稳健修复，毛利率显著改善，但归母净利润同比下滑30.82%，主要受研发投入增加影响。具体数据如下：

• 2026H1：营业收入4.38亿元（同比增长0.49%），归母净利润4164万元（同比-30.82%），扣非净利润2304万元（同比-23.67%），毛利率48.55%（同比+7.28pcts），归母净利率9.52%（同比-4.31pcts）。研发投入1.11亿元（同比增长22.17%），研发费用率25.46%（同比+4.52pcts）。销售费用率8.48%、管理费用率12.08%、研发费用率25.46%，同比分别+0.91、+1.77、+4.52pcts。
• 2026Q2：营业收入2.35亿元（同比-3.97%），归母净利润1064万元（同比-70.33%），扣非净利润128万元（同比-95.20%），毛利率48.52%（同比+7.91pcts），归母净利率4.53%（同比-10.14pcts）。

业务板块：

1. AIoT：机器人全场景覆盖，三维扫描持续放量。公司依托全技术路线3D视觉能力，覆盖服务机器人、工业机器人、人形机器人等场景，提供识别、导航定位、避障、三维重建及人机交互等核心能力。Gemini、Femto等系列产品持续适配国内外机器人及AI视觉生态，受益具身智能产业趋势，“机器人与AI视觉产业中台”价值持续凸显。三维扫描领域拓展消费级3D打印、工业设计、逆向工程、数字文博、AI建模等场景，有望打开AIoT第二增长曲线。
2. 生物识别：线下支付与智慧医保稳步落地，基本盘韧性较强。线下刷脸支付、支付宝“碰一下”等场景持续渗透零售、自助收银、团餐等高频线下场景。智慧医保方面，公司3D视觉核验方案依托“人脸识别+实名+实人”多重验证能力，已在全国多地推广。生物识别业务作为成熟应用场景，需求韧性较强，有望继续贡献稳定收入与现金流。
3. 工业三维测量：高端制造国产替代提速，长期空间充足。子公司新拓三维深耕蓝光三维扫描与自动化检测，产品面向汽车、3C、航空航天等精密制造领域，满足微米级高精度测量与自动化检测需求。随着国内高端制造对质量检测、逆向工程、柔性制造的需求提升，工业三维测量设备进口替代趋势明确。公司在光学测量、结构光、算法及系统集成方面具备长期积累，工业级应用设备有望持续拓展。
4. 全球化与技术壁垒：境外收入6729万元，占收入比重15.40%，直接境外收入同比接近翻倍，全球化布局加速推进。技术端，公司具备深度引擎芯片、专用感光芯片、结构光/iToF/dToF/双目等全栈式技术研发能力，并持续围绕多模态感知、空间智能、边缘计算及AI视觉进行前瞻投入；生态端，公司持续融入国际主流平台与机器人开发者生态，全球客户认证和本地化服务能力持续增强。

投资观点：研发投入带来短期利润扰动，多维成长格局持续强化。公司收入稳健、毛利率大幅提升，产品结构优化和高附加值业务占比提升持续兑现；利润端同比下滑主要受研发投入增加影响，属于围绕具身智能、AI视觉、三维扫描及海外高端场景的主动投入。当前公司形成生物识别稳底盘、机器人与三维扫描高成长、工业三维测量国产替代、海外市场突破的多维成长格局。作为全球稀缺的全栈式3D视觉感知龙头，短期业绩波动不改中长期成长确定性，随着研发成果产业化、海外客户突破和规模效应释放，盈利弹性有望逐步体现，看好公司发展前景。