科大讯飞机构调研纪要

科大讯飞在智能语音和人工智能领域保持国际前沿技术水平，采用“平台+赛道”发展战略，推出了一系列人工智能开放平台，聚集了大量开发者，并在多个领域推动深度应用。

业绩解读
公司总裁吴晓如先生对2026年半年度业绩进行了解读，并在线上与投资者进行了实时交流。

国产算力与模型能力

• 国产算力在采样推理效率上与H200相比存在约五倍的差距，但主要影响超长上下文场景，对公司核心产业化场景冲击极小。
• 国产算力正快速追赶，预计今年底至明年性能差距将显著改善。
• 随着美国对顶尖芯片出口管制越来越严格，国内同行将转向国产算力，国产算力生态将迎来红利期。
• 讯飞差异化布局，深耕产业刚需，以极致性价比定义模型应用，避免在参数规模上与头部海外模型“摸高”竞赛。

机器人业务

• 讯飞机器人业务的定位是“在大模型公司中最懂具身智能，在机器人公司中最懂大模型”。
• 锚定真实产业刚需，落地可盈利的商业化场景，数据飞轮闭环。
• 具备强泛化能力，筑牢规模化扩张底座。
• 领跑多模态交互技术，赋能全行业机器人生态。

供应链与产品线

• 供应链保障和硬件成本已上升到公司战略层面。
• 以供应链安全锚定发展底线，讯飞在供应保障上具有相对优势。
• 从被动承压到主动传导，用产品代差提升产品竞争力。
• 不与趋势为敌，用硬实力穿越周期。

大模型市场与商业模式

• 大模型市场尤其是Coding这一块，模型加速在收敛，市场更像是一个通缩和内卷的状态。
• 讯飞从token计费转向任务价值付费，已找到新商业模式。
• 以适中尺寸行业模型+数据反哺，讯飞走出一条与超大模型不同的性价比路径。
• 出海业务正形成讯飞另一个重要的商业化出口，在拉美、东盟、非洲、非盟及中东等多个地区均有项目稳步推进。

MaaS业务

• 讯飞开放平台的API及MaaS业务扣除算力等成本后,净利率在百分之十几。
• 未来提升空间主要体现以下方面：模型尺寸与行业刚需的精准匹配、推理效率的极致优化、开发者生态方面。

B端业务

• B端业务的景气度在讯飞教育、医疗、产业应用等业务领域均进入到关键阶段。
• 景气度转化为收入利润,讯飞商业模式跑通成型。

C端业务

• 公司高度重视交互感知能力较强的产品形态。
• 端侧模型、多模态等技术一旦应用到眼镜、学习机、办公本这类关键产品上,能够带来价值层面的显著突破。

费用趋势

• 研发费用预计还会保持增长,与今年上半年占比从去年同期的20%提升到26%的趋势基本一致。
• 管理费用预计将出现明显下降。
• 市场推广费用今年下半年会有所增加,更主要的投入方向是场景布局。

企业端场景

• 企业端场景确实变得越来越复杂,公司应对的 方式,一方面是聚焦更关键的场景,同时在与央国企对接过程中,帮助客户培养更多团队去承接更丰富、更细化的场景需求;另一方面则是持续沉淀工具、梳理行业知识库。

应用层与Harness层

• 公司高度重视模型能力与Harness工程的结合。
• 尽管公司在国产算力上受到不少限制,在底层算法层面仍在持续进行创新探索。