2026年中报业绩点评：双引擎商业化稳步放量，全球临床开发持续加速

亚盛医药2026年中报显示，公司双引擎商业化（耐立克与利生妥）稳步放量，全球临床开发持续加速，财务状况稳健，为后续发展提供有力支持。耐立克2026H1准入医院及DTP药房达879家，同比增长12%，POLARIS-1及POLARIS-2注册III期临床持续推进。利生妥2026H1准入医院及DTP药房达415家，GLORA、GLORA-2、GLORA-3及GLORA-4四项注册III期临床持续招募。早期管线BTK降解剂APG-3288获FDA及CDE IND批准，推进全球I期临床。

亚盛医药的双引擎商业化进展体现了创新药企在成熟产品放量与早期管线布局间的平衡。耐立克与利生妥的稳步放量表明市场对创新靶点药物接受度提升，而全球临床开发加速则显示企业具备国际化视野。行业趋势上，双靶点联合用药成为研究热点，如利生妥联合耐立克治疗R/RPh+ALL、联合Alrizomadlin治疗R/RAML等研究，为后续产品开发提供参考。同时，真实世界数据的应用也加速了药物价值验证，如利生妥治疗AML患者CR/CRi率达72%的数据。

报告重点分析了亚盛医药耐立克与利生妥的商业化进展，包括准入医院数量增长、III期临床设计进展及真实世界数据表现。同时关注早期管线进展，如BTK降解剂APG-3288获FDA及CDE IND批准，APG-2449推进两项ALK阳性NSCLC注册III期临床等。此外，报告还评估了公司财务状况及盈利预测调整，维持“买入”评级，主要催化剂来自2027年管线海外上市。

当前创新药市场呈现多靶点药物开发加速、联合用药成为趋势的特点。亚盛医药的双引擎策略反映了企业对创新药市场的深刻理解，即通过成熟产品稳定收入，同时布局多个早期管线以分散风险。市场对创新靶点药物接受度提升，真实世界数据的应用也加速了药物价值验证。然而，新药研发及审批进展存在不确定性，药品销售也受市场环境及竞争格局影响，企业需持续提升研发效率与市场拓展能力。

研报提示的主要风险包括新药研发及审批进展不及预期，可能导致项目延期或失败；药品销售不及预期，受市场竞争、医保政策及市场接受度影响；全球业务相关风险，如不同地区法规差异及市场准入壁垒；以及未来持续亏损风险，需关注企业持续盈利能力。这些风险需投资者密切关注，结合企业战略布局及市场环境进行综合评估。