铝锭：库存持续去化 价格区间整理

这份研报主要分析了铝锭的库存持续去化情况以及价格区间整理。报告指出，云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。此外，报告还分析了氧化铝运行产能保持稳定，周度产量为168.8万吨，库存端表现有所分化，电解铝厂原料库存下降0.9万吨至339.9万吨，氧化铝厂成品库存减少0.3万吨至121.7万吨，港口库存减少3.5万吨至101.6万吨，仓单库存增加1.5万吨至28.8万吨，在途库存微增0.2万吨至132.5万吨。国内铝下游加工龙头企业开工率录得60.0%，环比上升0.1个百分点，但行业传统淡季制约持续凸显，多数板块需求回暖乏力，整体开工稳中偏弱。据SMM统计，8月24日国内主流消费地电解铝锭库存86万吨，较上周四库存减少1.5万吨，较上周一库存减少2.6万吨。

铝行业的发展趋势方面，报告指出氧化铝运行产能保持稳定，但库存端表现有所分化，电解铝厂原料库存下降，氧化铝厂成品库存减少，港口库存减少，仓单库存增加，在途库存微增。广西地区某氧化铝企业检修结束，预计产能将有所恢复，整体供应量预计增加，市场持续承压。铝下游加工龙头企业开工率环比上升，但行业传统淡季制约持续凸显，多数板块需求回暖乏力，整体开工稳中偏弱。铝板带与铝箔初现微弱企稳迹象但回暖成色不足，铝线缆有望受益于Q4订单集中交付逐步企稳，预计短期各板块仍以稳中偏弱为主。

报告中重点分析了铝锭库存持续去化以及价格区间整理。报告指出，云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。此外，报告还分析了氧化铝运行产能保持稳定，周度产量为168.8万吨，库存端表现有所分化，电解铝厂原料库存下降，氧化铝厂成品库存减少，港口库存减少，仓单库存增加，在途库存微增。国内铝下游加工龙头企业开工率录得60.0%，环比上升0.1个百分点，但行业传统淡季制约持续凸显，多数板块需求回暖乏力，整体开工稳中偏弱。据SMM统计，8月24日国内主流消费地电解铝锭库存86万吨，较上周四库存减少1.5万吨，较上周一库存减少2.6万吨。

当前市场现状方面，报告指出成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点认为震荡整理运行。后期关注/风险因素包括宏观政策；下游需求情况。氧化铝运行产能保持稳定，但库存端表现有所分化，电解铝厂原料库存下降，氧化铝厂成品库存减少，港口库存减少，仓单库存增加，在途库存微增。广西地区某氧化铝企业检修结束，预计产能将有所恢复，整体供应量预计增加，市场持续承压。国内铝下游加工龙头企业开工率录得60.0%，环比上升0.1个百分点，但行业传统淡季制约持续凸显，多数板块需求回暖乏力，整体开工稳中偏弱。据SMM统计，8月24日国内主流消费地电解铝锭库存86万吨，较上周四库存减少1.5万吨，较上周一库存减少2.6万吨。

研报中的风险提示包括：美联储利率路径预期摇摆，铝锭库存持续去化，海外供应端复产节奏较市场此前预期有所提速，前期交易的供应偏紧溢价面临回吐压力。短期铝价预计震荡运行，但上方空间将受复产预期一定压制。观点认为预计价格短期区间调整。后期关注/风险因素包括关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。氧化铝运行产能保持稳定，但库存端表现有所分化，电解铝厂原料库存下降，氧化铝厂成品库存减少，港口库存减少，仓单库存增加，在途库存微增。广西地区某氧化铝企业检修结束，预计产能将有所恢复，整体供应量预计增加，市场持续承压。国内铝下游加工龙头企业开工率录得60.0%，环比上升0.1个百分点，但行业传统淡季制约持续凸显，多数板块需求回暖乏力，整体开工稳中偏弱。据SMM统计，8月24日国内主流消费地电解铝锭库存86万吨，较上周四库存减少1.5万吨，较上周一库存减少2.6万吨。