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液冷行业发展趋势如何？盈利能力及订单确定性如何？
液冷板块目前呈现项目制特点，预计2026年下半年将持续放量。行业当前处于高毛利和高净利阶段，毛利率约40%以上，净利率可达20%以上。订单的持续爆发是推动行业在2026年至2027年发展的核心动力。客户粘性高、认证壁垒强，使得行业高景气度将持续上行。到2027年的订单能见度和业务确定性均比较强。
强瑞技术进展和前景如何？
强瑞技术与富士康及工业富联高度绑定，业务确定性与交付速度均具备优势。2026年上半年已交付三条定制化产线，在手订单充足，预计交付量将在第三季度、尤其是第四季度持续提升。Manifold产品ASP约2000元，后续有望翻倍，在富士康供应链份额约50%并有提升空间。拓展半导体设备零部件业务，目前已有数千万元在手订单。主业、液冷业务及半导体设备业务形成共振，预计2026年和2027年收入将持续高速增长。
金富科技液冷业务布局、产能规划及盈利能力如何？
金富科技主要为AVC配套波纹管，出货量与下游客户保持同步，也为宝德提供冷板、铜管等产品。波纹管产品单机柜价值量达2万元，ASP较高，毛利率约40%-50%，净利率为20%-30%。生产模式主要为采购半成品加工，固定资产投入相对可控，投入产出比约为1:4。产能方面，预计到2027年月产值将翻倍，从约1.5亿元提升至2.5-3亿元。液冷业务通过收购卓辉和联益展开，并积极拓展Manifold等新产品，目前处于送样阶段，并与台系客户联系紧密。
机器人行业最新动态和市场情绪如何？
近期宇树科技上市对板块情绪产生短期压制，其市值达到近4000亿元，高于市场预期。产业链实际进展仍在按计划推进，目前周产量为100台，计划到2026年9月提升至1000台。产业链公司已陆续收到特斯拉产品更新信息，如岱美股份已敲定技术方案，科达利持续出货。市场对9月份周产1000台的量级尚未完全定价，V3版本发布将成为板块核心催化剂。建议关注回调充分的Tier 1供应商，如岱美股份和新泉股份。
研报相关风险提示有哪些？
液冷行业目前主要依赖大客户订单，若下游客户需求波动可能影响行业景气度。同时，行业进入壁垒较高，新进入者较难快速获得大客户认证。此外，液冷技术迭代较快，企业需持续投入研发以保持竞争力。特斯拉机器人项目进展存在不确定性，可能影响产业链相关企业的业绩预期。政策变化也可能对行业产生影响。