快手01024HK2026年Q2业绩电话会纪要

一、核心业绩表现

• 2026年第二季度，快手总营收355亿元，同比增长1.4%；经调整净利润39亿元，净利率11%，盈利能力稳定。
• 平均日活跃用户4.12亿，平均月活跃用户7.9亿；核心商业收入同比增长7.4%，电商及其他服务收入同比增长18.5%。

二、AI战略核心进展

• 可灵AI：推出原生4K输出的3.0系列视频模型，获戛纳创意节1银2铜，Q2营收超8.5亿，同比增长超200%；推出MCP与CLI，实现Agent调度批量创作。
• 通用大模型：发布新版多模态大模型可疑VR2.0，支持256K超长上下文、A群协作；推出自研AgentX，提升推荐算法迭代效率。
• 内部落地：自研通用AI产品Q2员工渗透率超92%，研发人员AI代码贡献率60%；自研企业级大模型服务平台万兴，外部客户调用量居前列。

三、各业务板块进展

• 线上营销：Q2营收206亿元，同比增长4.4%；短剧营销消耗同比增长超100%，生活服务、AI应用行业拓展，品牌专项T2000成效显著，商品智能投放客户渗透率升至55%。
• 电商业务：Q2新入驻商家规模同比正增长，环比增长近10%；新商月签数量同比增长近10%；AI经营工具超85万商家使用，分销动销达人渗透同比提升，撮合对数同比增超20%。
• 直播业务：Q2营收87亿元；推出百川计划，优化主播供给；Q2送出AI礼物超600万个，AI推荐提升用户付费体验。
• 海外业务：高价值增长战略推进，Q2 GMV、订单同比稳健增长，线上营销借节点实现增长，加速向电商拓展。

四、问答环节核心要点

• 视频生成模型竞争：全球市场规模1500亿美金，可灵AI稳居第一梯队，专注专业创作者，具备技术壁垒，完成独立融资后将巩固竞争力。
• 非可灵AI进展：AgentX提升推荐迭代效率，全链路赋能线上营销，自研AI产品内部效能提升。
• 商家扶持与电商趋势：商家分型经营，AI降本增效；Q2品牌自卖GMV、商家投放占比提升，Q3电商营销与佣金收入预计承压，将推进流量向品牌商家倾斜。
• 非电商广告趋势：短剧仍处增长期，AI推动供给扩张，未来或拓展至IP衍生等方向；细分行业如美妆、家装等有增长空间。
• 现金流规划：可灵AI独立融资后将优化现金流配置；Q2自由现金流为正，Q3目标维持为正；2026年股东回报将超去年水平。