招商通信 中际旭创中报点评26Q2业绩超预期

2026Q2，中际旭创实现营业收入223亿元（yoy+175%，qoq+14%），归母净利润79亿元（yoy+228%，qoq+38%），业绩增速超市场预期。毛利率达到46.4%（yoy+4.93pct，qoq+0.36pct），扣非净利率提升至33.1%，创历史新高。主要受益于1.6T光模块放量等规模效应+硅光渗透率提升等技术创新。

光通信行业持续受益于数据中心建设、5G网络部署及AI算力需求增长。硅光技术加速渗透，推动光模块小型化、高性能化发展。1.6T光模块放量成为行业亮点，未来高带宽光模块需求有望持续提升。

报告重点分析了中际旭创的营收利润增长、盈利能力提升及技术创新驱动因素。1.6T光模块放量是核心增长点，硅光技术渗透率提升带来竞争优势。同时关注到公司二季度受DSP、光芯片等物料紧缺影响，但预计Q3物料约束将缓解，业绩有望进一步加速。

当前光模块市场竞争激烈，但头部企业凭借技术优势及规模效应保持领先。1.6T光模块成为市场热点，需求旺盛。行业面临核心物料阶段性紧缺挑战，但预计Q3起供应将明显改善，推动行业整体交付能力提升。

报告提示中际旭创面临核心物料供应波动风险，二季度生产受DSP、光芯片等紧缺影响。此外，技术迭代快速可能带来研发投入压力，市场竞争加剧也可能影响价格体系。需关注行业周期性波动及供应链稳定性问题。