Gμo泰海通美护 爱美客26年半年报速递

2026年上半年，爱美客营收12.16亿元，同比-6.4%；归母净利润5.93亿元，同比-24.8%；扣非归母净利润5.31亿元，同比-24.5%。Q2营收5.82亿元，同比-8.5%；归母净利润2.95亿元，同比-14.7%；扣非归母净利润2.33亿元，同比-27.3%。毛利率约92.5%（Q2），同比-0.5pct，预计因冻干粉产品占比提升；销售费率约21.6%（Q2），同比+9.2pct，预计因新产品事业部人工及推广费用增加；管理费率约8.4%（Q2），同比+2.4pct，主因人员增加；研发费率约12.3%（Q2），同比-3.1pct，研发费用绝对值下降；净利率约51.4%（Q2），同比-3.1pct；扣非净利率40%（Q2），同比-10.4pct。冻干粉类收入2.09亿元，同比+973.5%，毛利率86.91%

医美行业持续受益于消费升级和年轻化趋势，注射类产品仍是主要增长点。注射用A型肉毒毒素已获批，预计将带来新的增长动力。冻干粉类产品收入大幅增长，显示品牌在产品创新和渠道拓展上的成效。未来行业竞争将更加激烈，技术迭代和产品差异化成为关键。监管政策变化可能影响行业格局，企业需加强合规管理。

报告重点分析了公司营收、利润变化及毛利率、费用率趋势。冻干粉类产品成为增长亮点，收入同比大幅提升973.5%。公司推出股权激励计划，显示对未来发展的信心。报告还关注了新产品事业部投入增加对销售费率的影响。研发投入相对稳定，但绝对值有所下降。注射用A型肉毒毒素获批，为未来收入增长提供潜在动力。

当前医美市场呈现多元化发展态势，注射类产品仍是主流，但消费者需求逐渐向综合性和个性化服务转变。冻干粉类产品市场潜力巨大，成为行业竞争的新焦点。头部企业通过产品创新和渠道扩张巩固市场地位，但中小品牌面临较大生存压力。市场竞争激烈，价格战时有发生，品牌建设和用户粘性成为关键。

报告显示公司净利润同比大幅下滑，主要受销售费率上升和管理费用增加影响。冻干粉类产品占比提升可能带来供应链风险。新产品事业部投入加大，但效果尚待观察。市场竞争加剧可能导致价格压力上升。股权激励计划的业绩考核目标较高，若未达成可能影响股价表现。研发投入的持续性和有效性需持续关注。