东吴机械：光模块测试设备 光模块量产卖铲人受益行业通胀与国产替代

这份研报分析了光模块测试设备行业，特别是采样示波器的市场前景。随着光模块从800G向1.6T升级，测试设备需求量价齐升，具有通胀属性，同时国产替代空间巨大。采样示波器作为核心设备，其价值量占比从800G时代的50%提升至1.6T时代的70%，是行业重点关注赛道。报告还测算了对2026年全球采样示波器市场需求约160亿人民币，2027年预计翻倍至400亿人民币的预测，并基于光模块扩产、测试时间、良率、国产化率等假设进行了分析。

光模块测试设备行业的发展趋势主要围绕光模块从800G向1.6T的升级驱动扩产。这一过程中，测试环节的量价齐升为设备厂商带来通胀属性收益，同时国产替代需求为相关企业提供了发展机遇。核心设备采样示波器的价值量占比持续提升，从800G时代的50%增至1.6T时代的70%，成为中账属性设备。未来市场空间预计在2026年达到160亿人民币，2027年翻倍至400亿人民币，但需关注NPO、CPO技术迭代可能带来的价增量减格局。

研报重点分析了光模块测试设备行业，特别是采样示波器的市场空间和投资机会。报告详细测算了对2026年全球采样示波器市场需求约160亿人民币，2027年预计翻倍至400亿人民币的预测，并基于光模块扩产、测试时间、良率、国产化率等假设进行了分析。同时，报告还梳理了产业链上下游企业，如联讯、优利德、鼎阳科技、普源精电、华兴原创、华盛昌等，并对其产品布局和技术路线进行了介绍。此外，报告也提示了NPO、CPO技术迭代可能带来的市场空间不确定性等风险因素。

目前光模块测试设备市场正处于快速发展阶段，主要受光模块从800G向1.6T升级的驱动。采样示波器作为核心设备，其价值量占比持续提升，从800G时代的50%增至1.6T时代的70%，市场需求量价齐升，具有通胀属性。2026年全球采样示波器市场需求预计达到160亿人民币，2027年预计翻倍至400亿人民币。国产替代需求为相关企业提供了发展机遇，但需关注NPO、CPO技术迭代可能带来的价增量减格局，以及二线厂商产品量产进度和NPO/CPO切换节奏的不确定性。

研报提示了光模块测试设备行业的主要风险，包括NPO、CPO技术迭代可能带来的价增量减格局，导致2027年市场空间存在不确定性；二线厂商产品量产进度不及预期，NPO/CPO切换节奏慢于预期；采样示波器国产化率提升幅度、光模块扩产进度或低于测算假设等。此外，报告还提示了产业链贝塔风险，包括2.4T扩产节奏、NPO/CPO升级迭代速度，以及各公司产品验证和放量进展的不确定性。这些因素都可能影响行业的发展和市场空间的实现。