东吴计算机王紫敬 Gμo投中鲁半导体扩产上游

这份研报分析了半导体行业洁净室作为晶圆厂和面板厂的刚性上游需求持续上行的情况。2025年上半年全球半导体竣工项目投资同比增长76%，扩产仍在加速。报告重点介绍了拟注入的中Goμ电子工程设计院，作为电子信息工程设计国家队，具备承接中芯国际、长鑫存储、京东方等顶级产线洁净室项目的能力，稀缺性突出。工程总承包模式下可通过专业分包灵活调配产能，订单承接无刚性瓶颈。电子院2025年1-11月归母净利润2.14亿元，较2024全年增长89%，当前订单仍在加速增长，业绩承诺仅为安全底线，实际业绩弹性有望大幅超出。

半导体行业洁净室需求持续上行，2025年上半年全球半导体竣工项目投资同比增长76%，扩产仍在加速。洁净室作为晶圆厂和面板厂的刚性上游需求，重要性日益凸显。中Goμ电子工程设计院作为行业国家队，具备承接顶级产线洁净室项目的能力，稀缺性突出。随着行业扩产，对洁净室设计工程的需求将持续增长，相关企业有望受益于行业景气度提升。电子院2025年1-11月归母净利润较2024全年增长89%，订单加速增长，反映行业需求旺盛。

研报重点分析了中Goμ电子工程设计院的业务和业绩。该企业是电子信息工程设计国家队，具备承接中芯国际、长鑫存储、京东方等顶级产线洁净室项目的能力，稀缺性突出。报告介绍了其工程总承包模式，可通过专业分包灵活调配产能，订单承接无刚性瓶颈。电子院2025年1-11月归母净利润2.14亿元，较2024全年增长89%，当前订单仍在加速增长，业绩承诺仅为安全底线，实际业绩弹性有望大幅超出。

当前半导体行业洁净室需求持续上行，2025年上半年全球半导体竣工项目投资同比增长76%，扩产仍在加速。中Goμ电子工程设计院作为行业国家队，具备承接顶级产线洁净室项目的能力，订单承接无刚性瓶颈。电子院2025年1-11月归母净利润较2024全年增长89%，当前订单仍在加速增长，反映市场对洁净室设计工程的需求旺盛。行业景气度提升，相关企业有望受益于市场扩张。

研报提示的主要风险包括跨界整合风险和电子院业绩不及预期。跨界整合可能带来管理、文化等方面的挑战，影响整合效果。电子院业绩承诺仅为安全底线，实际业绩可能因市场变化、竞争加剧等因素不及预期。此外，行业竞争加剧也可能影响企业盈利能力，需要关注市场动态和竞争格局变化。