香港及中國市場日報 滙富快訊

361度2026年上半年業績表現穩健，收入達61.6億元人民幣，按年增長8.0%；經營利潤12.0億元人民幣，增長5.6%。儘管行業增長放緩，公司仍積極部署海外擴張，任命前Nike大中華區高管門立俊為行政總裁，目標在未來三至五年內將海外業務佔比提升至至少30%。成人服裝及童裝鞋類分部增長良好，電商渠道雖增長放緩，但雙軌庫存模式仍具優勢。淨現金47.3億元人民幣，狀況良好。

童裝鞋類分部增長良好，是公司上半年表現亮點之一。儘管整體行業增長放緩，該分部仍能保持穩健增長，顯示出其市場競爭力和產品受歡迎程度。公司積極的產品研發和市場策略推動了該分部的發展，未來有望繼續為公司帶來穩定收入貢獻。雙軌庫存模式也為該分部提供了優勢，有助於應對市場變化。

電商渠道雖增長放緩，但雙軌庫存模式仍具優勢。公司通過線上線下融合的策略，有效應對了電商市場的競爭壓力。雙軌模式不僅有助於提升客戶體驗，還能優化庫存管理，降低營運成本。儘管增長速度減緩，但電商渠道的穩定性仍為公司提供了重要支撐，未來有望通過創新渠道策略恢復增長。

市場預計361度2026財年收入增長約8%，經營利潤增長約7%。對應2026財年預測市盈率為6.2倍。預期基於公司穩健的財務狀況、積極的海外擴張策略以及雙軌庫存模式的優勢。儘管行業增長放緩，公司通過多方面努力維持增長動能，未來三年內將海外業務佔比提升至至少30%的目標也為市場提供了信心。

361度投資風險主要來自行業競爭加劇和增長放緩。童裝鞋類市場競爭激烈，公司需要持續提升產品創新能力和品牌影響力以保持競爭優勢。電商渠道增長放緩也對公司收入增長造成壓力。此外，海外擴張面臨文化差異和市場適應挑戰，需要長期投入和耐心。公司雖然通過雙軌庫存模式應對了部分風險，但仍需警惕市場環境變化帶來的潛在影響。