申万交运 海丰国际2026年上半年业绩点评

2026年上半年公司营收18.42亿美元，同比增长10.7%；环比增长5.9%。归母净利润6.77亿美元，同比增长7.39%，环比增长14.7%，略超市场预期。货运量完成197.2万TEU，同比增长7.8%，主要受益于东南亚贸易强劲增长。剔除共享仓位后，单箱收入807.2美元/TEU，同比增长4.0%，表现优于市场平均水平。

东南亚经济强劲支撑贸易量增长，地缘、天气等不可控因素推动运价超预期表现。新船订单占比低，老龄船占比高，支线船期租租金持续攀升，高租金水平对现货价格形成支撑。新能源贸易活跃，台风加剧拥堵，供需关系紧张。

报告重点分析了公司营收利润增长情况、货运量变化、单箱运费表现、成本结构变化、分红政策以及东南亚航运市场的供需关系。特别关注了东南亚贸易增长对运价的影响，以及老龄船占比高和支线船期租租金上涨对市场价格的支撑作用。

当前航运市场呈现供需紧张态势，东南亚经济强劲带动贸易量增长。地缘政治和天气因素加剧运价波动，如波斯湾封锁、台风等。成本端，租船成本和燃油价格上涨，但新船订单占比低，老龄船占比高，抑制了运价下跌空间。支线船期租租金持续攀升，进一步支撑现货价格。

报告提示的主要风险包括地缘政治冲突、极端天气事件对航运运力的影响，以及燃油价格波动对成本端的冲击。此外，老龄船占比高可能导致运营效率和成本控制压力增大，新船订单占比低可能在未来运力增长方面存在不确定性。东南亚贸易增长可能受区域经济波动影响，进而影响公司业绩表现。