智明达6886362026年半年度业绩说明会

智明达2026年半年度业绩报告显示，公司营收2.9679亿，同比增长0.69%；利润总额5755万，同比增长47%；归属于上市公司股东的净利润5366万，同比增长40%。产品结构方面，机载嵌入式计算机营收1.6169亿，占比54%但同比下降18%；蛋仔嵌入式计算机营收8538万，占比28.85%且同比增长1830%；商业航天类嵌入式计算机营收1800万，占比6%但同比下降17%；无人装备和其它类嵌入式计算机营收分别为1460万和1624万，占比4.9%和5%，同比分别增长8.65%和下降71%。主要工作进展包括技术发展、研发效率提升、市场拓展和组织架构调整，特别是在国产处理器适配、操作系统调优、AI算力研究等方面取得显著进展。

智明达所处的嵌入式计算机赛道受益于国产替代和智能化趋势。公司深度适配飞腾、升腾、鲲鹏等国产处理器，完成主流国产操作系统调优，并布局更高分辨率的红外图像感知和AI目标识别等技术，彰显了国产化替代的加速。同时，公司在低空经济（无人机）、商业航天（卫星载荷、运载火箭）等领域积极拓展，与GW星座、千帆星座等客户合作，显示该赛道市场空间广阔，国产算力需求持续增长。未来，随着国产芯片和操作系统生态的完善，以及AI技术在各行业的渗透，嵌入式计算机国产化率有望进一步提升。

智明达报告重点分析了财务表现、产品结构变化、技术进展及市场布局。财务上，报告披露营收微增但利润大幅提升，蛋仔业务成为增长引擎，毛利率短期提升但长期承压。产品结构显示机载业务占比下降，蛋仔业务爆发式增长，商业航天业务受周期影响波动。技术进展方面，报告强调国产处理器适配、操作系统调优及AI算力研发，作为华为升腾生态钻石合作伙伴，技术积累深厚。市场拓展上，公司积极布局低空经济、商业航天，并聚焦华为升腾AI计算领域，组织架构调整也反映了战略重心向商业航天和新产品倾斜。

智明达当前市场现状呈现结构性分化。一方面，蛋仔嵌入式计算机业务高速增长，营收占比达28.85%，同比增长1830%，成为公司亮点；另一方面，传统机载嵌入式计算机业务占比虽仍最高（54%），但同比下降18%，商业航天业务占比6%且营收微降。市场拓展方面，公司在低空经济和商业航天领域均有布局，与多个星座客户合作，但受下游客户发射计划影响，商业航天订单需视明年情况而定。整体看，公司正加速向国产化和智能化转型，部分传统业务承压，新业务增长强劲，市场地位逐步巩固。

智明达研报提示的风险主要集中在以下几个方面：首先，传统业务占比仍高且下滑，机载嵌入式计算机业务同比下降18%，若行业需求放缓可能影响公司整体营收。其次，蛋仔业务毛利率虽短期提升，但报告指出后期保持40%以上较困难，需警惕新业务盈利能力波动。再次，商业航天订单受下游客户发射计划影响较大，若客户发射延期或减少，可能导致订单交付不及预期。最后，特殊事项影响持续，报告未披露具体细节，可能存在未决风险。此外，公司转型过程中，国产化替代的技术路线选择和生态整合仍需持续投入，存在技术迭代不及预期的风险。