2026年上半年券商债券承销专项统计点评：总量扩张延续，头部优势持续强化

2026年上半年券商债券承销业务呈现总量扩张趋势，八类专项债券合计承销/中标金额约1.33万亿元（含地方债），信用债（不含地方债）合计约1.07万亿元。科创债以5000.78亿元稳居首位，占信用债总量的46.6%；民营企业债券3214.87亿元（占比29.9%）位居第二；绿色债券1254.04亿元（占比11.7）排名第三。同比视角（2025H1vs2026H1），八品种合计同比+52.11%，信用债合计同比+46.11%。中小微企业支持债券（+371%）、低碳转型债券（+240.4%）、绿色债券（+111%）增速位列前三。科创债在高基数下仍实现31.1%的同比增长，体现其增长的内生性。“一带一路”债券是唯一同比负增长的品种（-58.2%），H1仅33亿元，占信用债总量0.3%

券业债券承销赛道呈现总量扩张与头部集中的趋势。科创债作为主要增长引擎，其寡头格局稳固，中信证券持续领先，CR5约56%。中小微企业支持债领域资管子公司表现突出，地方政府债集中度提升。政策端持续加码科创、绿色等战略品种的制度红利，相关品种发行规模有望进一步扩大。合规与执业质量要求持续提升，评价结果与分类监管挂钩，推动券业向高质量发展转型。

本报告重点分析了科创债、民营企业债券、绿色债券、中小微企业支持债、地方政府债等券种。科创债领域中信证券、国泰海通、中信建投位列前三；中小微企业支持债领域招商资管、中金公司、华泰资管表现突出；地方政府债领域国泰海通、华泰证券、银河证券位列前三。报告强调综合型龙头券商在科创债、民企债等大品种上具备不可替代的客户与定价优势。

当前券业债券承销市场呈现总量扩张、头部券商优势持续强化的特征。信用债合计约1.07万亿元，科创债占比最高达46.6%，同比增长31.1%。中小微企业支持债、低碳转型债券、绿色债券等战略品种增速显著，分别达到371%、240.4%、111%。券业竞争格局中，头部券商在主要券种上优势明显，但战略品种特色券商在细分领域也具备差异化优势。

本报告提示的风险因素包括后续成交可能无法持续维持高位，市场回调超预期。券业债券承销领域多项制度落地，合规与执业质量要求持续提升，评价结果与分类监管挂钩，将增加券业合规成本。此外，“一带一路”债券同比负增长，显示部分券种增长动能减弱，需关注市场波动对券业承销业务的影响。