东北计算机 江海股份高端电容产能扩张 继续看

江海股份启动AI、智能汽车、新能源、储能专用电容器项目一期工程，总投资10亿元，达产后预计年产1.5亿只专用电容器，新增年产值20亿元。该项目聚焦算力、车载等高景气赛道，印证高端被动元件供需紧平衡，国内头部厂商有望承接需求增长与日系替代红利。

AI芯片功耗持续抬升，PSU、大功率整流单元对大容量、长寿命高端铝电解电容需求显著扩容。新能源车800V高压平台加速渗透，带动车载OBC、DC-DC、BMS等高压化升级，拉动车规电容价值量提升。多品类平台优势叠加高端产能扩张，有望持续提升高端产品营收占比。

江海股份是国内稀缺平台型电容厂商，依托铝电解电容深厚技术积淀与优质客户资源，横向布局薄膜电容、超级电容，构建多品类协同优势。本次扩产聚焦高景气赛道专用产品，有望持续提升高端产品营收占比，带动整体盈利中枢上移。

高端被动元件供需紧平衡具备持续性，国内头部厂商有望承接需求增长与日系替代双重红利。江海股份高端产能落地印证了这一趋势，AI电源功率升级与国产替代加速将深度受益。

研报提示扩产进度不及预期、年降超预期、良率不及预期等风险。需关注项目执行情况、市场环境变化及生产效率等因素可能带来的影响。