江海产业链调研更新江海股份再更新再推荐东北计算机06181超

超级电容行业分析总结

1. 供需失衡与行业格局

• 需求预测：2027年LIC（固态超级电容）需求预计达3500万只，日本产能受限，供需缺口凸显，仅Google一家需求即达1800万只。
• 行业竞争：真正能达标的厂商很少，超容成为Rubin标配，国内厂商面临挑战。
• 价格趋势：新签订单价格逐步靠拢海外，当前单价70美金，未来有望达到100美金。

2. 公司一体化布局与产能扩张

• 原材料自研：江海股份加速上游原材料活性炭自研布局。
• 产能规划：公司当前产能20-30万只/月，2026年底扩产至80万只/月，仍无法满足市场需求。

3. N型技术领先与MLPC市场机会

• 技术优势：MLPC（N型超级电容）是新一代AI服务器更优解，耐温135-145度，性能优于松下G3产品且成本更低。
• 市场缺口：2026年MLPC市场缺口约1亿只。
• 国内竞争：国内仅江海达到服务器级MLPC技术要求，预计2026年Q3定型，锁定相关设备产能，市场份额具备超车可能。
• 价格策略：松下采用一客一议涨价策略，客户保供优先级最高。

4. 牛角电容与Hybrid电容市场潜力

• 牛角电容：需求三倍增长，2028年产量上修至8-10亿颗。
  • 价格：AI服务器用牛角电容单价60-70元/只，低于日系产品（5-10%价差），未来仍有上涨空间。
• Hybrid电容：
  • 配套比例：AI服务器牛角电容与Hybrid电容配套比例1:6。
  • 需求预测：2027年牛角电容预计4亿只，对应Hybrid电容24亿只。
  • 价格与扩产：单支价格5元以上，2028年扩产至2亿只/月，有望再造一个江海，该部分市值已值1000亿。

5. 研究结论

• AI服务器电容持续通胀：2027年利润有望继续上修，整体目标市值看3000亿。