【每日研报20260820】美财政部紧急救市，美债抛压明显缓解

市场综述

美国三大股指小幅上涨，道指涨0.22%报53463.05点，标普500指数涨0.21%报7707.98点，纳指涨0.16%报26331.09点。美元指数跌0.86%报98.80，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.88%报1.1678，英镑兑美元涨0.55%报1.3607，澳元兑美元涨0.55%报0.7125，美元兑日元跌0.92%报158.1585，美元兑加元跌0.64%报1.3807，美元兑瑞郎跌1.87%报0.7972，离岸人民币对美元涨158个基点报6.7310。国际贵金属期货普遍上涨，COMEX黄金期货涨3.62%报4580.70美元/盎司，COMEX白银期货涨4.83%报67.13美元/盎司。ICE原糖主力合约涨0.52%报17.56美分/磅，ICE棉花主力合约涨3.20%报88.14美分/磅。

消息回顾

1. 美伊关系：特朗普表示可能在“某个时候”恢复与伊朗谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器。伊朗表示若利益受损将对敌对国家和政府进行反制。
2. 美国债务：美国联邦政府债务总额突破40万亿美元，引发投资者对美国公共财政状况的担忧。美国财政部将长期国债流动性支持回购规模扩大一倍至40亿美元，压低长端美债收益率。
3. 美联储政策：美联储7月会议纪要显示，若通胀未能回落可能需要进一步加息，部分官员称立即加息有助于避免后续更大幅度加息。当前金融环境紧缩力度或不足以将通胀拉回2%目标。
4. 美加贸易：特朗普宣布推迟三天对加拿大部分商品加征50%关税，美加双方已谈成贸易协议，只需最终敲定书面文件即可落地。
5. 美国AI政策：宾夕法尼亚州州长签署行政令，对在该州建设AI数据中心提出新的环境保护和信息透明度要求，企业需承担全部电力成本。
6. 英国通胀：英国7月CPI同比上涨2.9%，创今年3月以来新高，能源账单上涨成主要推动力。7月核心CPI同比涨幅维持在2.6%不变。

今日关注

• 美元指数：美联储7月会议纪要显示通胀仍显著高于目标，经济活动稳健扩张。美国财政部政策干预或对长端利率形成压制，美元指数或整数关口震荡运行。
• 欧元区：投资者信心指数回升，经济复苏动能回暖，市场定价欧央行9月加息概率约80%，但中东局势紧张推升能源价格，对欧元区通胀与经济前景仍构成压力。
• 日本：实际工资连续录得正增长，CPI表现粘性，美日利差走阔、财政担忧及能源进口成本高企等长期因素仍对日元构成压制，中期弱势格局或仍延续。

核心观点与结论

• 美股：地缘局势缓和及美国财政部流动性支持推动美股反弹。美伊冲突未解决，宏观基本面压力依旧，高科技产业与传统产业分化持续，上市公司盈利高增速但数量不多。
• 铜：美联储加息预期降温及美国财政部政策干预对长端利率形成压制。COMEX铜库存环比增加，建议纽铜主力合约轻仓逢低短多。
• 黄金：美国财政部提高长期国债回购规模压低长端美债收益率，黄金持有成本获得边际缓解。美国债务结构性问题提振黄金避险对冲属性。美联储整体基调中性偏鹰。短期主要风险点包括联储官员鹰派表态反复、紧缩预期未出清、美元未趋势性转弱、美伊谈判进展反复及通胀数据未顺畅回落。建议以防御配置为主，逢低轻仓布局多单。
• ICE原糖：全球产量前景蒙阴，巴西港口等待装运食糖的船只数量及数量增加。建议10月ICE期糖短期逢低买入多单。
• ICE棉花：美元走软和主产区恶劣天气状况支撑ICE棉花期货上涨。美国棉花出口销售数据表现相对良好。