国金轻纺家电团队 纺织制造投资机会展望

这份研报是国金轻纺家电团队面向机构客户的纺织制造板块投资交流。报告指出2026年上半年板块盈利承压，Q2可能是本轮周期业绩低点和盈利底。下半年板块将迎来改善，核心逻辑是下游运动休闲品牌需求触底回升，上半年压制因素有望缓解。报告还分析了深洲国际、豫园集团等公司的基本面和估值情况，并提示了相关风险因素。

根据研报分析，纺织制造行业下半年将迎来改善，主要驱动力是下游运动休闲品牌需求触底回升。上半年压制因素如需求疲软、成本压力等有望缓解。报告认为行业周期性明显，当前处于底部区域，未来随着需求恢复和成本控制，行业有望逐步回暖。但需关注宏观经济环境和消费趋势变化带来的不确定性。

研报重点关注深洲国际、豫园集团、卫星等纺织制造标的。这些公司估值处于历史低位，具备困境反转潜力。深洲国际2026年中期净利同比降38%-43%，估值不足十倍；豫园集团上半年收入降2.2%、利润降57.9%，估值九倍左右且股息率较高。报告认为这些公司基本面正在改善，未来有望受益于行业复苏。

当前纺织制造行业处于周期底部，上半年盈利承压，Q2可能是本轮周期的业绩低点。主要原因是下游需求疲软和成本上升。但报告预计下半年随着需求触底回升和成本压力缓解，行业将逐步改善。目前行业估值处于历史较低水平，部分公司已显现出基本面改善迹象，具备一定的投资价值。

研报提示了几个主要投资风险：一是下游需求恢复不及预期，运动休闲品牌消费可能持续低迷；二是人民币兑美元汇率波动可能影响出口企业盈利；三是原材料价格波动仍存在不确定性，特别是棉花等主要原材料价格易受国际市场影响；四是新产能爬坡可能不及预期，导致行业竞争加剧。这些因素都可能影响板块整体表现。