26H1业绩点评：规模快速扩张，盈利韧性较强

业绩简评

江苏金租2026年半年报显示，公司实现营业收入35.15亿元，同比增长16.91%；归母净利润17.09亿元，同比增长9.27%。加权平均净资产收益率为6.64%，同比提升0.30个百分点。其中，第二季度单季营收和净利润分别同比增长17.38%和11.98%，环比略有下降。营收增速高于利润增速的主要原因是公司加大了信用减值损失的计提力度，上半年信用减值损失同比增长42.34%。

经营分析

1. 资产端扩表动能强劲：截至2026年6月末，公司总资产达1855亿元，同比增长15.30%；融资租赁资产余额为1761亿元，同比增长17.31%。交通运输、清洁能源和节能环保成为拉动营收增长的核心引擎。工业装备、民生保障和现代服务等板块投放力度加大，多元布局进一步夯实资产分散度。
2. 利差表现稳健：2026年上半年，公司租赁业务净利差为3.73%，同比提升0.02个百分点。计息负债成本率约为1.00%，同比下降0.12个百分点；生息资产收益率约为3.14%，同比下降0.02个百分点。
3. 资产质量总体稳健，风险抵补能力充足：截至2026年6月末，不良融资租赁资产率为0.89%，较上年末微升0.01个百分点，仍处于行业较低水平。拨备覆盖率为397.64%，拨备率为3.53%，虽较上年末有所回落，但风险抵垫依然厚实。

盈利预测、估值与评级

公司作为A股唯一上市金融租赁公司，"厂商+区域"双线获客网络日益成熟，叠加科技底座对效率的提升，未来业务有望持续增长。调整2026-2028年归母净利润预测至36亿元、39亿元和43亿元，分别同比增长10%、10%和9%。对应2026年约1.4倍市净率（PB），2026年预期股息率约为4.6%，维持"买入"评级。

风险提示

1. 融资租赁资产质量下降的风险；
2. 利率波动影响公司盈利水平的风险；
3. 期限错配产生的流动性风险。