西部郑宏达 再谈盛科通信

西部郑宏达持续重点推荐盛科通信，认为其是国产算力网络中具备核心地位的稀缺长期投资标的。报告围绕竞争格局、市场空间、催化剂三个维度展开分析，指出全球以太网交换机芯片市场博通占90%份额，国产替代窗口已打开，国内51.2T已回片厂商仅华为、盛科两家呈双寡头态势。

国产算力网络赛道发展迅速，GPU与以太网交换机芯片平均配比1:4，后续配比提升叠加容量升级驱动量价齐升。盛科51.2T芯片已在某大厂A大规模使用，2027年该厂80万颗GPU对应20万颗芯片需求，单颗单价超5000元，市场空间广阔。

报告重点分析了盛科通信的竞争格局、市场空间和催化剂。竞争格局方面，全球以太网交换机芯片市场博通占90%，国产替代窗口打开，国内51.2T已回片厂商仅华为、盛科两家。市场空间方面，GPU与芯片配比提升驱动量价齐升，盛科芯片已在某大厂A大规模使用。

当前算力网络市场，全球以太网交换机芯片市场博通占90%，新货交期达52周无新货，国产替代窗口打开。国内51.2T已回片厂商仅华为、盛科两家，呈双寡头态势。GPU与芯片配比1:4，后续配比提升叠加容量升级驱动量价齐升。

研报未明确提示具体风险，但国产算力网络赛道竞争激烈，技术迭代快，需关注行业政策变化及市场需求波动。盛科通信虽在51.2T芯片领域具备优势，但需持续关注其技术突破和产能扩张情况。