西部郑宏达科技股投资不能错过的一次电话会议20241009

西部郑宏达–科技股投资不能错过的一次电话会议20241009_导读2024年10月09日21：43 关键词 西部证券科技股投资科技公司人工智能鸿蒙端侧AI半导体涨幅国产替代芯片模拟芯片特斯拉FSDAI服务器中芯国际中微公司PCB沃尔河台盛宏科技西部 全文摘要 讨论了科技股投资机会，重点关注端侧AI和鸿蒙系统，认为这两项技术将对市场产生显著影响，特别是手机及其他智能设备的应用。强调了科技公司因轻资产和高经营杠杆具有强业绩弹性，推荐软通动力和润和软件作为受益标的。半导体市场表现强劲，涨幅较大，受市场情绪和政策支持，尽管存在细分领域的同质化问题，但龙头公司已有竞争优势，预期未来能与国际巨头竞争。 西部郑宏达–科技股投资不能错过的一次电话会议20241009_导读2024年10月09日21：43 关键词 西部证券科技股投资科技公司人工智能鸿蒙端侧AI半导体涨幅国产替代芯片模拟芯片特斯拉FSDAI服务器中芯国际中微公司PCB沃尔河台盛宏科技西部 全文摘要 讨论了科技股投资机会，重点关注端侧AI和鸿蒙系统，认为这两项技术将对市场产生显著影响，特别是手机及其他智能设备的应用。强调了科技公司因轻资产和高经营杠杆具有强业绩弹性，推荐软通动力和润和软件作为受益标的。半导体市场表现强劲，涨幅较大，受市场情绪和政策支持，尽管存在细分领域的同质化问题，但龙头公司已有竞争优势，预期未来能与国际巨头竞争。特别强调了国产替代的重要性和发展空间，尤其是在中低端产品方面已取得突破，但中高端产品仍需努力。此外，关注了AR眼镜市场，由于Meta和雷朋推出的产品和先进的人工智能模型的推动，预计市场将大幅增长。还讨论了计算机领域的细分市场，如信创和数据要素，指出政府的政策支持和市场需求的增长，推荐了相关领域的企业作为投资标的。整体而言，市场情绪乐观，预计科技和电子领域，包括半导体和算力及机器人板块，将继续保持强劲需求，促进相关技术进步和市场增长。 章节速览 ●00：00科技股投资及端侧AI和鸿蒙市场机遇讨论 西部证券副所长、科技行业首席分析师讨论科技股投资机会，强调科技公司因轻资产和高经营杠杆具有强业绩弹性。重点关注端侧AI和鸿蒙系统，预计这两项技术将带来显著市场影响，特别是在手机及其他智能设备应用方面。讨论了苹果和华为在端侧AI手机上的不同策略，以及鸿蒙系统相较于安卓的优势。 推荐软通动力和润和软件作为端侧AI和鸿蒙技术的受益标的，强调了这些公司在未来市场中的潜力。 ●06：19半导体市场分析及未来展望 讨论了半导体市场的近期表现，强调了涨幅较大以及市场情绪和政策支持的作用。指出半导体行业具有成长性和周期性特点，尽管存在细分领域的同质化问题，但已有龙头公司出现，预期未来能与国际巨头竞争。强调了国产替代的重要性和发展空间，尤其是中低端产品已取得突破，但中高端产品仍需努力。 最后提到，即使市场可能出现分化，科技和电子领域，包括半导体，仍将是市场关注的重点。 ●11：18半导体和AI领域投资分析与推荐 在半导体赛道，关注龙头公司和业绩低估值的标的，以及能够实现涨停的股票，特别强调科创板的潜力。此外，考虑半导体市场的周期性，预期今年为上行周期，受到下游需求、海外需求、消费电子新品发布等因素的推动。重点推荐半导体、汽车电子、AI服务器相关领域的公司，如金源代工、中芯国际、中微公司等。还提到了特斯拉相关事件和AI服务器作为事件催化。最后，强调了对AI智能眼镜领域的关注。 ●18：02AR眼镜市场及技术发展分析 今年AR眼镜市场关注度提升迅速，主要因Meta和雷朋推出的大规模产品，采用了先进的人工智能模型，特别是拉马大模型的升级发布，对市场准入门槛的降低和产品的普及起到了推动作用。未来，随着更多品牌加入，AR眼镜 市场预计大幅增长，对标现有近视眼镜市场，潜在市场规模巨大。恒玄科技和水晶光电等公司因其技术和产品优势，预计将在这股市场发展中受益。 ●26：17信创和数据要素成为计算机领域投资热点 在过去的交易日中，计算机领域经历普涨行情后，市场开始关注细分领域的投资机会，特别是信创和数据要素。信创领域有望在年底启动，受益于中央财政补贴和政策支持，预计将继续得到财政支持，看好党政信创重启及行业信创加速。同时，数据要素产业在过去一年内政策和落地进展显著，从国家数据局成立以来，多部门联合发布政策，推动数据要素市场化。建议关注公共数据授权运营服务商及行业内数据商。工业软件作为国产替代重要领域，迎来政策积极催化，预计200万套更新替换任务将带来千亿级市场空间。 ●36：16工业软件板块成长性分析与标的推荐 分析了当前市场环境下，工业软件板块的成长确定性较强，推荐广联达和中望软件作为投资标的。广联达经历股价深度下跌后，基本面显示利润端出现拐点，费用控制效果显现，新签云合同稳定，显示出需求未明显收缩。中望软件作为国产CAD软件的龙头企业，受益于国产替代趋势，产品技术持续升级，3D软件已进入第二阵营，业绩和合同负债表现良好。尽管中望软件股价已有所上涨，但考虑到估值水平和国产替代趋势，仍认为有成长机会。 ●43：20算力需求及机器人板块的发展趋势 尽管市场关注点有所转移，但算力需求依然强劲，尤其在AI推理芯片领域，预计中期需求占比将达到80%。国内和海外市场的采购计划显示，运营商、互联网公司和地方政府对AI服务器有大量需求，推动了寒武纪和海光信息等国产芯片企业的发展。同时，海外云厂商对高性能AI芯片的需求持续增长，英伟达等企业计划大规模投产新产品以满足需求。机器人板块亦成为算力需求的新增长点，特斯拉等企业通过构建大型算力集群推动自动驾驶等技术的发展。整体来看，算力及机器人板块在中期将继续保持强劲需求，促进相关技术进步和市场增长。 ●52：57计算机板块估值修复与基本面分析 卢可欣分析了计算机板块的估值和基本面，指出自2021年起，板块经历了四年多的回调，目前估值处于历史低位。A股上市公司的PS估值与海外相比仍有较大空间，预计随着市场情绪的转变和估值修复，板块具有显著上涨潜力。此外，计算机行业高经营杠杆的特点使得前期投入可转化为长期稳定的利润增长，随着下游政企财务状况 改善和政策支持，预期上市公司的收入和利润将得到显著提升。 ●57：07海外SARS板块与A股的估值修复与增长潜力 讨论了降息周期下美股SARS板块的估值修复可能性，以及这一趋势对A股SAS板块的潜在影响。指出在前一宽松周期中，美股上市板块股价屡创新高，而自22年加息以来，股价大幅回调。分析认为，降息将降低折现率，提升上市公司的估值，预计美股SARS板块将重拾增长。同时，强调了A股SAS板块与美股的强相关性，并推荐了金山办公、用人网络和恒生电子作为白马股进行投资。 问答回顾 发言人问：科技股投资为什么重要，未来几年的发展方向是什么？ 发言人答：科技股投资之所以重要，是因为科技类公司具有高经营杠杆和业绩弹性，其业绩受工程师人工成本的影响较大，一旦收入超过固定人工费用，新增收入可以直接转化为利润。此外，科技公司在人工智能、机器人、无人驾驶等产业方向具有广阔前景。因此，我们认为科技股投资在未来几年将是一个非常重要的主导性方向，并将经历一轮接一轮的投资机会。 发言人问：端侧AI和鸿蒙在科技股投资中的重要性体现在哪些方面？ 发言人答：端侧AI在手机上的应用将显著区别于以往，苹果和华为分别在十月和十一月推出搭载端侧AI的手机 （iPhone16和Mate70）。苹果的端侧AI效果分阶段实现，而华为则实现了一步到位。随着iPhone16和Mate70的发布，标志着所有手机都将具备大模型支持，从而实现跨APP交互等功能。鸿蒙操作系统将率先在手机端实现端侧AI效果，并有望在其他终端如汽车、电视、PC等领域布局。鸿蒙的优势在于其跨终端交互能力和多媒体流动能力，其中华为与软通动力、润和软件等公司的紧密合作将带来显著的业绩增长和股价弹性。 发言人问：半导体板块近期表现突出的原因有哪些？ 发言人答：半导体板块表现突出的原因主要包括三个方面。首先，节前到节后的市场情绪延续，以及国家政策层面的支持。其次，半导体行业虽具有周期性，但也具备成长性，随着细分领域龙头公司的出现，其与国际巨头同台较量的机会增大。最后，半导体行业聚焦国产替代，中低端产品已取得突破，而中高端产品的国产化空间仍较大，发展空间广阔，特别是在科创板上市的模拟芯片板块涨幅显著，同时半导体作为科技主线受到投资者高度关注。尽管未来可能出现行情分化，但科技或电子行业将始终参与其中，半导体板块不会缺席。 发言人问：在电子半导体细分方向中，您认为有哪些主要的催化因素推动市场发展？有哪些具体的事件或细分应用催化半导体市场发展？ 发言人答：在电子半导体细分方向中，主要的催化因素包括市场周期性需求变化，过去一年是下行周期，今年预 计将进入上行周期。此外，上半年半导体在不同细分板块的表现突出，比如下游各领域如汽车、光伏、公共通信、消费电子、大小家电等领域的去库存结束、海外需求增加以及新科技终端产品的发布等。具体事件包括特斯拉计划在十月份发布robottaxi，并且之前公开了明年Q1在国内将上线FSD功能，这些都与自动驾驶、无人驾驶相关，同时也是AI服务器产业链中的关键部分。这三个方向（半导体汽车电子、AI服务器相关）是当前重点关注并推荐的几个赛道。 发言人问：您在半导体赛道上有哪些重点推荐的标的？ 发言人答：在半导体赛道上，重点推荐了金源代工的龙头中芯国际、设备龙头中微公司以及芯片设计公司的核心标的如斯达威、申邦、纳新威、封条科技龙讯、热景等。同时，在AI服务器领域，特别提到了同懒和同互联这两家公司，它们在过去尾盘时表现出色，表明了AI板块的关注度和市场反应热烈。 发言人问：对于AI智能眼镜领域，您有何看法以及推荐的标的？ 发言人答：AI智能眼镜市场关注度迅速提升，主要是由于Meta和雷朋发布的百万量级眼镜产品。这些眼镜加入了自家的大模型拉马，并且推出了体积可选的1B和3B小模型，极大地降低了市场准入门槛，预示着未来会有大量品牌厂打造自己的AI眼镜。预计明年市场将大幅扩大，量级可达上千万台，对标现有近视眼镜市场。其中，恒玄科技由于其低功耗优势，在TWS耳机和手表市场的成功经验使其成为AI眼镜领域的重要受益者。 发言人问：在光机系统方面，有哪些国内核心玩家值得关注？ 发言人答：光机系统方面，国内核心玩家水晶光电在光波导技术，尤其是几何光波导技术方面具有重要地位，技术突破和产业化落地有很大可能落在水晶光电身上，因此它是该领域的关键受益者。 发言人问：在九月份meta发布会上，发布了哪种眼镜原型机？这款原型机目前的重量如何？ 发言人答：发布的是一款带光机的眼镜原型机。目前这款原型机的重量相对偏重，大概在大几十克到接近100克之间。 发言人问：未来眼镜产品的重量和便携性有何预期？当光机系统起量并toc售卖后，眼镜的输入和输出模态会有何变化？ 发言人答：未来眼镜产品会朝着轻量化方向发展，同时在便携性和续航方面有很大的提升空间。当光机系统起量并toc售卖后，眼镜的输入模态除了语音外，还将增加视频作为新的视觉输出模态，形成完整的多模态输入输出。 发言人问：水晶光电公司在眼镜相关领域有哪些特点？ 发言人答：水晶光电公司除了在中长期演进中有很大的发展空间外，在苹果微棱镜和滤光片等领域也有很大的弹性需求。此外，水晶光电公司质地优良，拥有深厚的芯片设计、开发和产品模式经验，是国电中老牌且扎实的一家做相关业务的公司。 发言人问：信创产业在何时有望得到真正的启动？ 发言人答：信创产业有望在年底开始启动，中央财政已经开始对地方国产化采购进行补贴，并且发改委也表示将持续发行超额长期特别国债，优化投向以支持两重建设。 发言人问：信创产业有何持续的财政支持预期？ 发言人答：我们认为信创产业有望得到持续的财政支持，因此对于今年Q4和明年，看好党政信创的重启以及行业信创的逐步起步和加速。 发言人问：数据要素方向有哪些值得关注的变化？ 发言人答：数