天风通信 东阳光 经营利润高增 算力服务 AIDC 液冷 积层箔 电容算力全链布局打开广阔成长

东阳光2026年半年报显示公司经营性业绩持续向好，现金流显著改善。26H1实现营业收入93.75亿元，同比增长31.61%；归母净利润3.89亿元，同比下滑36.46%，但剔除股权激励费用等因素后，归母净利润为7.46亿元，同比增长40.20%，扣非归母净利润为7.17亿元，同比增长48.95%。单Q2实现营收51.27亿元，同比+35.74%，环比+21%，归母净利润2.7亿元，扣除股份激励费用等因素后，实际经营利润达到7.46亿元，同比+40.2%。经营活动现金流大幅改善，26H1实现25.12亿元，同比+836.53%；单Q2实现经营净现金流23.48亿元，同比+2074%。

AI业务成为东阳光业绩增长的重要驱动力。公司将营收口径划分为基石业务&AI业务两大块，26H1实现AI业务收入2.89亿元，同增1144%。公司已落地多笔五年期算力服务长期订单，订单总规模区间达390-460亿元。AI业务有望带动公司经营利润持续加速增长，新增算力服务固定资产增加41.14亿元、新增算力服务现金增量约20亿元。秦淮数据目前推进100%并表工作，整体IDC规模高速拓展中，上架超800MW同时在高速扩充机房。

报告重点分析了东阳光在AI算力服务全链布局的进展。公司在算力服务领域持续投入，新增固定资产41.14亿元，现金增量约20亿元。积层箔及电容器业务26H1实现营业收入2.13亿元，绑定TDK、NCC等国际一线元器件厂商深度合作。液冷业务持续深化与中际旭创合资设立的深度智冷公司供应链协同，已形成以2MWCDU、冷板为核心的成熟产品矩阵，更高散热功率CDU、光模块及交换机散热等重点项目稳步推进。

东阳光在算力服务市场展现出强劲的增长势头。AI业务成为公司业绩增长的重要驱动力，26H1AI业务收入2.89亿元，同增1144%。公司已落地多笔五年期算力服务长期订单，订单总规模区间达390-460亿元。秦淮数据并表后整体IDC规模高速拓展，上架超800MW同时在高速扩充机房。液冷业务已形成以2MWCDU、冷板为核心的成熟产品矩阵，更高散热功率CDU、光模块及交换机散热等重点项目稳步推进，显示出公司在AI算力服务领域的竞争优势和市场拓展能力。

东阳光在AI算力服务领域的快速发展也伴随一定的市场风险。算力服务市场竞争激烈，技术迭代迅速，公司需要持续加大研发投入以保持技术领先。同时，长期订单的执行存在不确定性，宏观经济波动可能影响客户投资决策。此外，供应链稳定性、原材料价格波动以及新业务拓展中的管理风险也需要关注。公司需在快速扩张的同时，加强风险管控，确保业务稳健发展。