国泰基金:创业板软件ETF布局AI应用下半场

该ETF主要投资于创业板软件指数，聚焦AI应用下半场的软件赛道。指数筛选创业板上市的50家软件相关公司，前十大持仓涵盖金融科技、AI大模型、算力服务、软件开发、网络安全等细分领域，中小市值公司占比超75%，具备业绩弹性优势。成分股近五年营收持续增长，毛利率集中在35%-40%，2025年净利率快速提升，当前滚动12个月估值174倍，处于上市以来60分位，估值分位偏低。

AI产业上半场聚焦算力硬件，当前资金开始转向估值合理、基本面扎实的软件板块。国产大模型如Kimi k3在全球市场具备竞争力，软件是AI估值变现的重要端口。AI应用下游包括AI+游戏、AI+影视、AI+医疗、AI+信创等赛道，其中2026年是信创大年，市场规模有望延续高增速。AI智能体提升软件商业化付费意愿，模型公司有涨价趋势，进一步打开软件增长空间。

该ETF重点分析创业板软件指数的基本面和估值。指数成分股近五年营收持续增长，毛利率集中在35%-40%，2025年净利率快速提升。当前滚动12个月估值174倍，处于上市以来60分位，估值分位偏低。指数前十大持仓涵盖金融科技、AI大模型、算力服务、软件开发、网络安全等细分领域，中小市值公司占比超75%，具备业绩弹性优势。

当前AI产业上半场聚焦算力硬件热度较高但波动加剧，资金开始转向估值合理、基本面扎实的软件板块。创业板软件指数成分股中小市值公司占比超75%，具备业绩弹性优势，但可能引发指数波动。AI应用下游包括AI+游戏、AI+影视、AI+医疗、AI+信创等赛道，2026年是信创大年，市场规模有望延续高增速。AI智能体提升软件商业化付费意愿，模型公司有涨价趋势，进一步打开软件增长空间。

需关注AI产业落地节奏不及预期的风险，软件板块发展速度可能慢于市场预期。创业板软件指数中小市值公司占比高，可能引发指数波动。信创、AI应用等政策推进进度及力度不及预期，影响相关板块成长。此外，AI产业落地存在不确定性，软件板块发展速度可能受市场环境变化影响。中小市值公司业绩波动较大，需谨慎评估风险。政策推进进度及力度的不确定性也可能影响相关板块成长。