瑞鹄模具系列点评十三：26Q2业绩符合预期，装备+汽车双轮驱动

公司2026年上半年业绩符合预期，装备和汽车业务双轮驱动。具体数据如下：

• 整体业绩：2026年上半年实现营业收入18.67亿元，同比增长12.31%；归母净利润2.41亿元，同比增长6.15%；扣非归母净利润2.26亿元，同比增长4.52%。
• 季度表现：2026Q2营收8.61亿元，同比-5.96%，环比-14.47%；归母净利润1.34亿元，同比+3.59%，环比+25.69%；扣非归母净利润1.24亿元，同比-0.04%，环比+21.15%。
• 业务分析：
  • 装备业务：需求强劲，模检具、自动化生产线业务收入14.24亿元，同比增长20.35%；新承接订单50.79亿元，较上年末增长6.43%。
  • 汽车业务：智界品牌销量10,158辆，同比-32.42%，环比+6.40%；汽车零部件业务收入3.97亿元，同比-9.26%，受行业竞争加剧影响。
  • 利润能力：2026Q2毛利率28.02%，同环比分别+1.67pct/+5.94pct；净利率16.94%，同环比分别+0.66/+5.24pct。
  • 费用控制：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.83%/4.16%/4.41%/0.35%，同比分别+0.06/+0.49/+0.56/+0.40pct，环比分别-0.01/+0.92/+0.67/-0.02pct。
• 新业务布局：设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，涵盖机器人制造、研发、销售等业务，加速布局机器人领域。
• 未来展望：装备类业务订单充裕，轻量化零部件业务全部进入量产阶段，随产能释放有望带来进一步业绩提升。
• 投资建议：预计公司2026-2028年营收分别为38.3/44.6/51.1亿元，归母净利为4.8/5.7/6.5亿元，对应EPS分别为2.29/2.71/3.09元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：销量不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动等。