长江证券大金融周一有约213期：政策空间与配置方向

该报告主要分析了地产、保险资金和银行三个板块的政策空间与配置方向。地产方面，当前产业政策空间有限，总量政策或关注公积金利率调整，板块核心矛盾为低估值与低仓位矛盾，龙头房企中期赔率可观，可关注优质国央企。保险资金方面，二季度运用余额达36.9万亿、增速13%，权益敞口被动增加，未来提升权益配置比例为趋势，聚焦盈利稳定、估值性价比高的标的。银行方面，8月以来银行股调整，红利资产具布局窗口，主流银行业绩稳定，重点推荐优质区域城商行、h股大行及超跌股份行。

报告认为地产板块当前产业政策空间有限，总量政策或关注公积金利率调整，板块核心矛盾为低估值与低仓位矛盾。龙头房企中期赔率可观，可关注优质国央企。地产政策力度不及预期，基本面修复缓慢是主要风险。后续需关注9月核心城市房价同比变化、公积金利率调整情况。

报告重点分析了地产、保险资金和银行三个行业。地产方面关注龙头房企和优质国央企；保险资金方面关注权益配置比例提升和盈利稳定、估值性价比高的标的；银行方面关注优质区域城商行、h股大行及超跌股份行。

报告认为8月以来银行股调整，红利资产具布局窗口，主流银行业绩稳定。重点推荐优质区域城商行、h股大行及超跌股份行。但需注意息差修复基础不牢固，资产端收益率下行压力大，风格切换或带来短期波动。

报告提示了地产政策力度不及预期、基本面修复缓慢的风险；保险资金权益配置节奏或受市场环境影响的风险；银行息差修复基础不牢固、资产端收益率下行压力大、风格切换或带来短期波动的风险。