国泰海通汽车奏鸣重卡：以旧换新推进 出口增长亮眼

研报显示2026年上半年重卡市场高增长，出口增长43%是主要动力，主要增长区域为非洲和拉美，中东及俄罗斯战后重建需求潜力巨大，中国重卡出口欧洲元年，国内市场高增主要受油价高企推动国五柴油车提前置换影响，未来核心增长动力为国五置换周期，预计2027-2030年将淘汰约400万辆国五车。

重卡赛道2026年预计批发销量125万辆，增长9.3%，其中出口40万辆增长17.2%。新能源重卡国内渗透率预计超30%，年度里程4-10万公里场景下纯电动TCO最优；天然气重卡有望随油气价差拉大恢复增长。中国重卡单车成本显著低于北美同行，具备海外竞争优势，新兴市场布局持续推进。

研报重点分析了出口市场增长，特别是非洲、拉美、中东及俄罗斯战后重建需求潜力，以及中国重卡出口欧洲的元年进展。同时关注国内市场高增原因，即油价高企推动国五提前置换，以及未来国五置换周期带来的核心增长动力。此外，还分析了新能源重卡渗透率提升和成本优势对海外市场的影响。

当前重卡市场呈现高增长态势，出口是主要增长动力。中汽协数据显示批发出口增长43%，海关口径出口22.2万辆增长42%。国内市场也高增，主要受油价高企推动国五柴油车提前置换影响。出口市场核心增长区域为非洲和拉美，中东及俄罗斯战后重建需求潜力巨大，中国重卡已开始进入欧洲市场。国内市场未来核心增长动力为国五置换周期。

研报提示了海外市场拓展可能不及预期，尤其是巴西市场准入进展可能慢于计划。国内政策节奏变化，国五以旧换新政策落地时间和补贴力度可能调整。油价、气价波动可能影响重卡置换节奏及各能源形式重卡需求。欧洲重卡市场竞争格局可能因中国企业进入而变化，认证、渠道等存在不确定性。