冠豪高新2026半年度业绩说明会

冠豪高新主要业务包括特种纸和特种材料，公司积极推动产品结构差异化和产业升级以提升盈利能力。

造纸主业供需情况

当前热敏纸、热转印纸、白卡纸市场均供大于求，普通品类竞争激烈，利润向技术及成本优势方倾斜。公司产品集中于中高端细分领域（彩票、高端标签、无酚环保、烟卡、食品包装等），需求韧性更强。公司将持续优化产品结构、提升高附加值产品占比，并强化成本管控以应对周期波动。

特种材料业务发展

公司特种材料业务涵盖不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等。不干胶标签聚焦中高端市场，已推出环保可回收/可降解新品；数码印刷膜、热敏医疗胶片涂料已量产；造纸化工胶乳业务提供定制化产品。未来将聚焦高端特种纸与新材料，通过技术突破拓展应用领域。

木浆库存与浆价走势

公司木浆库存处于偏低水平，通过40万吨化机浆项目减少外采规模。浆价受国内消费复苏、海外减产、木片成本支撑，但也面临产能释放、港口库存压制，预计下半年针叶浆、阔叶浆价格延续底部震荡，本色浆高位坚挺。浆价下跌虽带来成本端空间，但纸价受需求、竞争、产品结构等多重因素影响。公司依托自制浆对冲原料波动风险，并推进产品结构优化。

产能与分红规划

产能方面，40万吨化机浆项目已投产并推动达产，特种纤维复合材料中试线顺利试产。未来将重点发展高附加值特种纸及新材料。分红方面，公司承诺未来三年年均现金分红不少于可分配利润的50%，上半年经营业绩由亏转盈，后续将统筹发展与股东回报。

产品结构优化与成本控制

公司通过产线技术改造升级高端产品（热敏纸、低克重热转印纸、高端白卡纸），差异化产品毛利较整体高2-3个百分点。40万吨化机浆项目已部分自主供浆，目前处于工艺磨合阶段，将稳步提升产能利用率。初期自制浆成本优势尚未充分显现，但随着工艺优化，单位成本下降空间有望逐步打开。

26Q2利润环比改善原因

主要得益于：1）部分纸种提价应对成本压力；2）销量提升与产品结构优化带动毛利率回升。公司将继续推进市场拓展、结构升级与成本管控，巩固盈利修复趋势。