中国电信2026半年度业绩说明会

本次业绩说明会主要围绕资本开支与新型数字信息基础设施建设、Token经营进展与未来规划、算力网与新代通信网布局成果、经营发展形势与业绩表现四个方面展开。其中，资本开支方面，上半年总额324亿元，算力网投资同比增长97%；Token经营方面，为客户提供AI服务，赋能数智化转型，Token消耗量高速增长；算力网与新代通信网方面，构建“五位一体”智能云体系，实现从数据传输到智能流转的变革；经营发展方面，上半年主营收入2441亿元，净利润196亿元，同比增长121%，展现出较强韧性。

从行业发展趋势来看，人工智能成为新旧动能转换的关键变量。新一代通信网具备“智”、“天”等特征，体现空天地一体、通智一体、通感一体能力；算力网具备集约化、一体化、绿色化特征，通过“东数西算”八大枢纽节点及边缘算力节点有机互联。双网协同推进可复用基础设施、共享资源，形成“连接+算力+AI能力”一体化服务体系，推动行业向新、结构向优发展。

报告重点分析了资本开支结构优化、算力网与AIDC发展、Token经营模式、新一代通信网演进升级、经营业绩表现五个方向。资本开支结构持续优化，算力网投资占比提升24.6pp；AIDC规模超过900个，收入同比增长9.3%；Token经营持续推动AI规模应用；新一代通信网以新技术引领提质，提升用户网络感知；经营业绩方面，主营收入2441亿元，净利润196亿元，同比增长121%。

当前市场判断，我国经济动能向新、结构向优，通信行业展现出较强韧性。人工智能成为行业新旧动能转换的关键变量，推动通信网与算力网协同发展。中国电信在资本开支、Token经营、算力布局等方面均有显著进展，战略布局优势持续显现。通信业务提质增效，智能业务收入311亿元，同比增长7.1%；天翼云收入618亿元，同比增长7.8%，显示出行业向新、结构向优的发展态势。

研报中未明确提及具体风险提示，但可从行业发展趋势中隐约感知潜在风险。随着人工智能成为行业新旧动能转换的关键变量，技术迭代加速可能带来投资风险；同时，通信行业向新、结构向优的发展过程中，市场竞争加剧、技术路线选择错误等也可能带来不确定性。此外，资本开支持续增加、Token经营模式尚待完善等因素也可能对业绩产生一定影响。