2026年上半年资产证券化发展报告

该报告重点分析了2026年上半年中国资产证券化市场的监管动态、市场运行情况以及业务动向。监管层面，资产证券化被纳入“十五五”规划，明确了发展方向，并支持城市更新项目发行REITs和资产证券化产品。市场运行方面，上半年资产证券化发行规模显著上升，达到1.13万亿元，同比增长18.12%；存量规模为4.36万亿元，同比增长10.10%。具体到子品类，信贷ABS发行1406.08亿元，同比增长46.64%；企业ABS发行7609.16亿元，同比增长25.89%；ABN发行2360.09亿元，同比下降8.62%。发行利率整体波动下行，信贷ABS、企业ABS和ABN优先A档平均发行利率分别累计下行18BP、24BP和34BP。此外，报告还分析了收益率走势、信用利差、评级差异、流动性等市场现状，以及信贷ABS信息登记、持有型不动产ABS、绿色ABS、消费金融ABS和REITs指数基金等业务动向。

资产证券化赛道未来发展趋势呈现多元化特点。首先，监管持续支持资产证券化发展，如将其纳入“十五五”规划，并规范资产支持证券代币业务，初步建立跨境代币化证券发行监管框架，为市场发展提供政策保障。其次，市场运行规模持续扩大，信贷ABS和企业ABS保持较高增长，而持有型不动产ABS成为增长新引擎，发行规模扩张至三百亿元量级，同比增幅超20倍，底层资产范围拓展。绿色ABS快速发展，发行规模同比增加615.45亿元，围绕绿色能源等领域持续创新。此外，消费金融ABS发行明显放量，助力盘活消费信贷存量资产。最后，REITs市场进一步发展，首批REITs指数基金获批，推动投资向指数化、标准化方向发展，显示资产证券化产品创新和投资工具丰富化趋势。

报告中重点分析了资产证券化市场的监管动态、市场运行情况和业务动向三个方向。在监管动态方面，报告梳理了多项政策支持，如资产证券化被纳入“十五五”规划、支持城市更新项目发行REITs和资产证券化产品、规范资产支持证券代币业务、明确不良贷款资产支持证券清仓回购会计处理、发布公募REITs业务数据元规范以及强化业务检查和执法监管等。在市场运行情况方面，报告详细分析了发行规模、发行利率、收益率走势、信用利差、评级差异和流动性等关键指标，揭示了市场运行的主要特征。在业务动向方面，报告重点关注了信贷ABS信息登记、持有型不动产ABS、绿色ABS、消费金融ABS和REITs指数基金等新兴业务领域的发展情况，展现了资产证券化市场创新发展的方向。

当前资产证券化市场现状呈现规模扩大、利率下行、收益率波动、信用利差低位、流动性稳中有升的特点。从规模来看，2026年上半年资产证券化发行1.13万亿元，同比增长18.12%，存量规模达4.36万亿元，同比增长10.10%。从利率来看，信贷ABS、企业ABS和ABN优先A档平均发行利率分别累计下行18BP、24BP和34BP，显示市场资金成本有所下降。从收益率来看，中债-资产支持证券指数上半年投资回报约1.32%，同比上升14BP，但1年期中债AAA级别RMBS、消费金融ABS等收益率累计下行13BP至32BP，显示收益率走势先降后升。信用利差维持低位，1年期AAA级别RMBS、消费金融ABS等与国债利差小幅走阔或收窄。流动性方面，信贷ABS现券结算量和换手率均同比上升，显示市场流动性稳中有升。

资产证券化研报提示的主要风险包括监管政策变化风险、市场流动性风险、基础资产质量风险和信用风险等。首先，监管政策变化可能对资产证券化业务产生重大影响，如监管趋严可能导致业务合规成本上升或部分业务受限。其次，市场流动性风险需关注，虽然当前流动性稳中有升，但若宏观经济波动或市场情绪变化，可能导致流动性紧张。基础资产质量风险方面，若基础资产质量下降，可能影响资产证券化产品的信用评级和偿付能力。信用风险方面，资产证券化产品的信用风险与基础资产发行人的信用状况密切相关，需关注发行人信用评级变化和违约风险。此外，资产证券化产品结构复杂，信息披露不充分也可能增加投资风险。投资者需密切关注市场动态，加强风险识别和管理。