铁水产量企稳，铁矿触底反弹

核心观点

1. 供给端：全球铁矿发运总量3258.8万吨（+57.6），澳洲发运量1846.5万吨（+49.2），巴西发运量862.2万吨（+91），发运保持宽松，长期供给依然偏空，8月下旬可能进一步增量。
2. 需求端：247家钢企铁水产量238.2万吨/日（+0.17），铁水产量企稳，高炉开工和钢厂盈利率改善，短期需求下降概率不大。
3. 库存端：国内45港港口库存16618.2万吨（-81.52），钢企进口矿库存8811.27万吨（+38.34），库存去化缓慢，高库存压制长期价格。
4. 价格与成交：价格8月初触底反弹，成交稳定，预计后续变化不大。
5. 基差与月差：基差和近远月差反弹有限，基本面企稳但无显著利好，预计稳定运行。

关键数据

• 全球发运：3258.8万吨/周，澳洲发运1846.5万吨，巴西发运862.2万吨。
• 铁水产量：238.2万吨/日，疏港量303.71万吨。
• 库存：45港库存16618.2万吨，钢企库存8811.27万吨。
• 高炉开工率：82.64%，盈利率33.77%。

研究结论
铁矿当前处于供给宽松、需求稳定的格局，近期反弹主要受基本面好转和宏观情绪带动，但持续走强可能性不大。高库存和宽松供给压制长期价格，除非需求显著改善，否则库存去化空间有限。
风险事件：铁水产出变化、宏观预期变化。