兴证能源化工周度No13：石油与煤炭板块跟踪

这份研报主要分析了石油、炼化与化纤、煤炭三个板块的周度情况。石油板块关注定价体系失序、进口数据及库存变化；炼化与化纤板块分析了炼厂开工率提升、成品油出口及下游需求；煤炭板块则关注了板块涨幅、煤矿产量、库存及焦煤价格走势。

石油板块当前定价体系失序，伊朗、中国、美国三方形成阶段性平衡，欧佩克松散化可能引发价格战重构秩序。7月中国原油进口环比增22%但同比降24%，美国EIA商业库存超预期增长，柴油裂解价差扩大。这些因素均表明石油市场存在不确定性，需持续关注地缘博弈、欧佩克政策及美国数据真实性对供需的影响。

炼化板块关注炼厂开工率提升及成品油出口配额释放，7月某民企出口27万吨，8月计划50万吨，显示出口潜力。化纤下游纺织服装旺季到来，涤纶企业产销率超120%，MDI因库存低、出口拉动表现强势，预计三季度业绩将维持。但需关注需求修复持续性、出口增量效果及下游备货需求启动情况。

煤炭板块涨幅跑赢沪深300，重点煤矿周环比增4.6%，库存全品类下降，电力需求持平，焦煤价格涨70元/吨。部分焦煤股PE仅5-6倍，高股息动力煤、焦煤具投资价值。但需警惕供给恢复进度、安全事故扰动、钢铁需求弹性及煤价上涨受限等风险。

研报提示石油板块需关注地缘博弈、欧佩克价格战风险、美国原油数据真实性及伊朗阿曼海峡通行协议后续条件。炼化板块需关注需求修复持续性、成品油出口增量效果及化纤下游备货需求。煤炭板块需警惕供给恢复进度、安全事故扰动、钢铁需求弹性及煤价上涨受限等风险。