铁矿石周报：铁水小幅复产，库存去化显著

核心观点

基本面来看，7月全球发运从6月高点季节性回落，8月进口矿供给预计略有回升，非主流发运维持高位，西非雨季结束后有望进一步走高。需求方面，铁水产量维持在238万吨，钢厂盈利率边际修复，检修增加数量减少，部分钢厂复产延期至8月中下旬。短期钢厂利润承压，需关注需求恢复成色，预计8月铁水均值在237万吨附近。库存方面，港口库存小幅回落回升，钢厂库存小幅增加，整体库存边际去化。8月铁矿石市场在铁水复产、终端需求边际改善下止跌企稳，但中长期供需宽松格局依旧难以扭转。09合约上方压力参考740附近，策略上01合约逢高布局空单为主。

关键数据

• 全球发运量：3201.2万吨，环比下滑138.3万吨；澳洲巴西发运总量2568.5万吨，环比减少168.5万吨；澳洲发运量1797.3万吨，环比增加62.1万吨；巴西发运量771.2万吨，环比减少230.6万吨。
• 到港量：1869.8万吨，环比减少1230.0万吨。
• 铁水产量：247家日均238.20万吨，环比+0.17万吨；高炉开工率82.64%，环比+0.32%；高炉炼铁产能利用率89.44%，环比+0.06%；钢厂盈利率33.77%，环比+1.74%。
• 库存：截至8月13日，45港库存16618.20万吨，环比-81.52万吨；日均疏港量303.71万吨，环比-32.11万吨；钢厂进口矿库存8811.27万吨，环比+38.34万吨。
• 价格：日照港PB粉689元/湿吨，环比+5元/湿吨；卡粉829元/湿吨，环比-5元/湿吨；超特粉553元/湿吨，环比+5元/湿吨。
• 全球粗钢产量：2026年1-6月9.3亿吨，同比下滑720万吨；中国同比下滑1624万吨，除中国外地区增长903万吨。
• 全球生铁产量：2026年1-6月6.3亿吨，同比下滑1126万吨；中国同比下滑1116万吨，非中国地区同比下滑10万吨。

研究结论

8月铁矿石市场在铁水复产、终端需求边际改善下止跌企稳，但中长期供需宽松格局未改。铁水复产预期与短期供应扰动共同支撑价格企稳反弹，但供强需弱、库存高企的基本面格局未发生根本改变，反弹空间受限，短期以低位震荡运行为主。策略上01合约逢高布局空单为主。