铁矿石周报：铁水维持高位，库存去化放缓

2026-05-16 徐艺丹广发期货故人

核心观点：铁矿石面临供给边际走强、铁水见顶的供需转弱格局，但宏观扰动持续、铁水维持高位、海运费攀升的情况下对矿价仍有支撑。
供应：全球发运量环比小幅回升，非主流方面显著下滑。澳洲巴西铁矿发运总量环比减少，澳洲发运量环比减少，巴西发运量环比大幅减少。45港口到港量环比减少。澳巴发运中枢将继续上移，供应将边际走强，到港量均值或将在2550-2650区间内。
需求：247家日均铁水产量环比微增，维持在高位水平。受西南地区限产以及出口排单影响，短期铁水增速放缓。成材供需矛盾有限以及终端需求缺乏边际走强的动能，预计短期炼钢需求边际增长空间有限。
库存：截至5月14日，45港库存环比减少，钢厂进口矿库存环比增加。到港中枢回升下港口库存去化持续放缓，在供应存在增长预期的情况下，后续铁矿或由去库转为小幅累库。
基差和月差：09合约基差小幅走缩，现货中中品矿偏稳运行，PB粉等中品矿基差收敛至历史同期偏低位水平。9-1月差小幅震荡走强，近月支撑更多源自美伊冲突带来的外溢效应，同时成材终端需求韧性依然存在，但近月供应将环比增加，后续铁矿面临累库格局，压制价差走扩。
策略：单边：区间操作，区间参考780-830。