东吴机械 看好AI需求驱动的半导体设备光模块设备PCB设备中最核心环节

东吴机械研报重点分析了AI需求驱动的半导体设备投资逻辑，特别是存储设备、PCB设备和光模块设备在AI需求下的投资机会。报告指出HBM需求爆发带动存储设备景气度提升，国内存储企业扩产决心大，目标直指全球第一梯队。同时，随着国产设备良率提升，明年先进制程扩产也将非常可观。报告还分析了PCB设备和光模块设备的市场空间和竞争格局，推荐了北方华创、长川科技、迈维半导体等标的。

AI需求对半导体设备行业产生了显著影响，主要表现在存储设备、PCB设备和光模块设备三个高景气赛道。HBM（高带宽内存）需求爆发导致其产能被挤压，价格暴涨，进而带动存储设备景气度提升。国内存储企业扩产决心大，目标直指全球第一梯队。AI相关需求旺盛，市场空间巨大，供给端竞争激烈，但二阶导增速仍将维持高位，设备企业利润和估值有望双增。同时，800G模块需求爆发，测试设备价值量占比高，领讯仪器作为采样示波器龙头，订单确定性高。

报告重点分析了存储设备、PCB设备和光模块设备三个设备领域。在存储设备方面，报告指出HBM需求爆发带动存储设备景气度提升，国内存储企业扩产决心大，目标直指全球第一梯队。在PCB设备方面，报告分析了AI相关需求旺盛，市场空间巨大，供给端竞争激烈，但二阶导增速仍将维持高位，设备企业利润和估值有望双增。在光模块设备方面，报告指出800G模块需求爆发，测试设备价值量占比高，领讯仪器作为采样示波器龙头，订单确定性高。

当前半导体设备市场呈现高景气度态势，特别是在AI需求驱动下，存储设备、PCB设备和光模块设备市场空间巨大。HBM需求爆发导致其产能被挤压，价格暴涨，进而带动存储设备景气度提升。国内存储企业扩产决心大，目标直指全球第一梯队。AI相关需求旺盛，市场空间巨大，供给端竞争激烈，但二阶导增速仍将维持高位，设备企业利润和估值有望双增。同时，800G模块需求爆发，测试设备价值量占比高，领讯仪器作为采样示波器龙头，订单确定性高。

研报提示了半导体设备市场存在的风险，包括存储设备市场波动风险，由于HBM需求爆发导致产能被挤压，价格暴涨，可能对下游制造业利润造成压力，进而影响终端需求。此外，PCB设备和光模块设备市场竞争激烈，虽然市场空间巨大，但供给端竞争可能导致价格压力和利润率下降。同时，国产设备良率提升和先进制程扩产过程中也存在技术风险和不确定性。