智能感知赛道头部玩家，割草机器人第二增长曲线爆发

这份研报主要分析了乐动机器人在智能感知赛道的核心业务与市场地位，特别是其视觉感知产品作为第一增长曲线和智能割草机器人作为第二增长曲线的市场表现。报告详细介绍了公司在SLAM/VSLAM定位建图、场景及目标识别、材质检测及识别等领域的核心功能，以及其DTOF激光雷达、三角测量激光雷达等产品的市场布局。此外，还重点分析了公司视觉感知产品的市场占有率和技术领先性，以及割草机器人业务的全球市场拓展情况和未来增长潜力。

智能割草机器人行业正处于快速发展阶段，目前全球渗透率仅为1.9%，但预计到2029年将升至17.0%，销量将达到339.7万台，销售收入达到476亿元，复合增长率分别为54.7%和50.8%。这一增长主要得益于消费者对智能化、便捷化家居服务的需求提升，以及技术的不断进步和成本的逐步下降。乐动机器人作为行业领先的智能感知产品供应商，有望在这一趋势中抓住机遇，进一步扩大市场份额。

研报重点分析了乐动机器人的双轮驱动业务模式，即以视觉感知产品为第一增长曲线，以智能割草机器人为第二增长曲线。报告详细介绍了公司在视觉感知技术领域的市场领先地位，包括其DTOF激光雷达的出货量位居行业首位，以及视觉感知产品收入占总收入的81.1%。同时，报告也重点分析了公司智能割草机器人的市场表现和未来增长潜力，指出公司以ANTHBOT品牌逐步突破欧洲、北美、澳洲市场，2025年割草机销量达到3.6万台，收入1.37亿元，占总收入的18.3%。

当前智能割草机器人的市场正处于快速发展初期，全球市场规模和渗透率仍然较低。根据灼识咨询的数据，2024年全球智能割草机销量为38.4万台，销售收入为61亿元，渗透率仅为1.9%。然而，随着技术的进步和消费者认知的提升，市场增长潜力巨大。乐动机器人作为智能感知技术领域的领先供应商，其割草机器人业务已经开始在全球市场取得一定的成绩，并有望在未来的市场扩张中占据重要地位。

研报提到了多项风险提示，包括技术风险、终端需求不及预期、市场竞争加剧、存货及资产减值、港股解禁风险、公司经营风险等。技术风险主要指公司在技术研发方面可能遇到的挑战，如技术更新迭代加快、研发投入加大等。终端需求不及预期则是指市场对智能割草机器人的需求可能低于预期，影响公司销售业绩。市场竞争加剧则是指随着更多企业进入该领域，市场竞争将更加激烈。存货及资产减值风险主要指公司可能面临的产品滞销或资产贬值风险。港股解禁风险则是指公司港股解禁可能对公司股价造成影响。公司经营风险则是指公司在日常经营中可能遇到的各种风险，如管理不善、成本控制不力等。