沪锌早报：多单暂时止盈

本报告分析了8月份精锌的供应和需求情况。供应端方面，国内矿端复产顺利但进口受限，锌矿总供应下降，TC价格创历史新低；冶炼端虽有减产但幅度较小，一体化厂家矿端利润上升。需求端方面，受季节性淡季影响，氧化锌和锌合金下游订单弱势，镀锌利润下滑，库存累增，终端需求偏弱。总体来看，供应全面转紧，需求未见起色。

从行业发展趋势看，供应端锌矿紧张向冶炼端蔓延，供应全面转紧；需求端未见起色，下游库存累增，终端需求偏弱。但三季度基建发力的可能性存在，可能对需求形成支撑。目前加工费继续下行，TC价格创历史新低，显示供应压力较大。

报告重点分析了供应和需求两端。供应端关注了国内矿端复产、进口量变化、TC价格走势以及冶炼端减产情况；需求端则分析了季节性淡季对下游订单的影响、镀锌利润变化、开工率以及库存情况。同时，报告也关注了LME和上期所库存变化以及期现结构。

当前市场现状表现为供应全面转紧，需求未见起色。供应端锌矿紧张向冶炼端蔓延，TC价格创历史新低，冶炼端总体维持高产但减产幅度较小。需求端受季节性淡季影响，氧化锌和锌合金下游订单弱势，镀锌利润下滑，库存累增，显示终端需求偏弱。技术面沪锌主力合约收于25745元/吨，涨幅0.41%，持仓量减少1626手。

本报告提示的风险在于需求淡季中镀锌需求可能随基建意外发力。虽然总体需求偏弱，但若基建投资超预期，可能带动镀锌需求回升，从而改变当前供需格局。此外，供应端矿端紧张局面可能加剧，若原材料价格持续上涨，或将对冶炼端利润形成压力。目前加工费继续下行，TC价格创历史新低，也反映了供应端的压力。