工业硅：减产消息发酵，盘面表现偏强 多晶硅：关注上游工厂报价情况

工业硅

• 价格走势：本周盘面震荡上涨，现货价格上涨。工业硅期货周五收于8770元/吨，SMM统计新疆99硅报价8450元/吨（环比+50），内蒙99硅报价8800元/吨（环比+50）。
• 供需基本面：
  • 供给端：产量环比下降，库存去库。新疆地区开工小幅增加，宁夏、四川等地区开工减少，国内整体供应环减。丰水期部分工厂开工恢复，西北地区工厂计划减产与检修。社会库存小幅去库，后续关注新疆大厂开工情况。
  • 需求端：下游需求相对持稳。多晶硅视角，短期硅料周度产量环增，有机硅周产环比减少，8月计划协同减排50%。铝合金端刚需释放订单，出口市场正常询盘，部分出口商囤货。
• 后市观点：短期跟随多晶硅期货，建议观望，关注上游工厂开工情况。供需平衡视角，8月转为小去库，若新疆工厂减产则逐月去库，但高位库存压制盘面上涨空间。盘面运行区间或在8500-9000元/吨。

多晶硅

• 价格走势：本周盘面震荡上行，现货报价封盘。期货周五收于39030元/吨。
• 供需基本面：
  • 供给端：短期周度产量环比增加。7月西南硅料厂复产，整体月度产量环增，产量较需求偏高，丰水期逐月累库。上游厂家库存约29万吨，整体行业库存约60万吨。成本测算，平均现金成本约3.4-3.5万元/吨。
  • 需求端：硅片排产周环比增加。美国232关税政策带动国内出口订单增加。硅片库存边际累库，电池片库存短期去库，组件库存边际去库。各环节报价均边际抬升，关注终端电站对涨价的接受度。国内市场集中式装机力度不大，出口订单边际增加，整体光伏需求小幅抬升。
• 后市观点：整体价格重心抬升，波动将明显放大。市场对基本面定价权重降低，资金交易政策端反内卷信息。建议关注现货实际成交情况。

策略建议

• 单边：工业硅短期观望，预计下周盘面区间8500-9000元/吨；多晶硅价格重心往上抬升，关注上游工厂报价。
• 跨期、套保：暂无推荐，建议观望。
• 风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。