工业硅：上游减产发酵，震荡偏强，多晶硅：关注现货实际成交情况

工业硅

• 价格走势：本周盘面震荡偏强，周五收于8850元/吨；现货价格持平，新疆99硅报价8700元/吨，内蒙99硅报价9050元/吨。
• 供给端：新疆地区因原料问题减产，西南地区枯水期电价高企导致开工降至极低水平，整体供给边际下降。行业库存去库0.6万吨，后续关注期货仓单注册情况。
• 需求端：下游刚需偏弱，多晶硅计划减产，有机硅降负荷运行减少需求。铝合金锭厂家合理备货，出口市场海外需求未见好转。
• 后市观点：库存去库，关注上游减产落地情况。供需双弱，供应减少幅度大于需求减少，月度平衡转去库。盘面底部有支撑，建议逢低位布局多单，预计下周盘面区间8500-9300元/吨。

多晶硅

• 价格走势：本周盘面区间震荡，周五受商品情绪影响价格回落，收于47140元/吨；现货报价或有松动。
• 供给端：1月份硅料厂家被动减产缓解高库存问题，库存环比增加，行业库存约50万吨，接近5个月消费量。成本测算显示平均完全成本在4.5-4.6万元/吨区间。
• 需求端：硅片排产周环比增加，但前期成本抬升导致电池片、组件环节排产受限，存在累库压力。
• 后市观点：供弱需强格局，取消出口退税带来的抢出口行情或边际走弱。盘面底部有支撑，预计下周盘面区间47000-55000元/吨。市场流动性持续丢失，建议参与期权工具。

研究结论

• 工业硅：供需双弱，供应减少幅度大于需求减少，月度平衡转去库。短期盘面底部有支撑，建议逢低位布局多单。
• 多晶硅：供弱需强，取消出口退税影响边际需求。盘面底部有支撑，建议参与期权工具。
• 关键数据：工业硅行业库存去库0.6万吨，多晶硅行业库存约50万吨；工业硅成本测算在4.5-4.6万元/吨区间。
• 风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。