国泰海通汽车 朝闻中集车辆近况更新第八期

国泰海通汽车团队发布的《朝闻中集车辆近况更新第八期》研报，主要分析了中集车辆在全球挂车及专用车市场的表现。报告指出中集车辆作为全球挂车龙头，市占率超10%，北美市场是重要海外市场，而新兴市场长期成长空间大。机构认为北美挂车业务景气度有望在2026年Q3明显改善，新兴市场挂车需求仍处早期阶段，中集凭借本土化优势长期成长空间超一般重卡出口。国内制动系统升级政策将推动头部企业份额集中，中集车辆份额有望提升。当前估值约12倍，预计明年增速30%，性价比高，继续推荐。

挂车行业发展趋势呈现区域分化特点。北美挂车行业在2023年达到销量高点后，2025年降至约20万辆，景气度处于极低位。但机构预计，2025年底起运价将连续两季度反弹，同时存量运力下降和积压需求释放，有望在2026年Q3实现量价双击。新兴市场挂车需求仍处早期阶段，中国重卡出口亮眼，2026年预计超44万辆，占新兴市场市占率约40%。中集车辆依托本土化工厂及技术优势，长期成长空间可观。国内市场方面，重卡行业2026年销量约85万辆，处于稳健修复阶段，制动系统升级政策将推动行业格局优化。

研报重点分析了中集车辆的全球业务布局及行业发展趋势。在北美市场，报告关注运价反弹和需求释放对挂车业务的提振作用，预计2026年Q3景气度将明显改善。在新兴市场，报告强调中集车辆凭借本土化优势，长期成长空间超一般重卡出口。国内市场方面，报告指出制动系统升级政策将推动头部企业份额集中，中集车辆份额有望提升。此外，报告还分析了中集车辆的估值水平，当前约12倍，预计明年增速30%，叠加股息率，性价比高。

当前挂车市场呈现区域分化特点。北美市场景气度处于极低位，但运价反弹和需求释放有望在2026年Q3实现量价双击。新兴市场挂车需求仍处早期阶段，中国重卡出口亮眼，2026年预计超44万辆，占新兴市场市占率约40%。中集车辆依托本土化工厂及技术优势，长期成长空间可观。国内市场方面，重卡行业2026年销量约85万辆，处于稳健修复阶段，制动系统升级政策将推动行业格局优化，中小厂商或因适配问题订单下滑，中集车辆份额有望提升。

研报提示了全球经济增长不及预期和原材料价格大幅上涨两大风险。全球经济增长不及预期可能影响挂车行业需求，导致市场景气度下滑。原材料价格大幅上涨将压缩企业利润空间，中集车辆作为行业龙头，虽然有一定规模效应，但仍需关注成本端压力。此外，政策变化也可能对行业产生影响，例如制动系统升级政策若调整，可能影响行业竞争格局。因此，投资者需关注宏观经济环境和原材料价格走势，以及政策变化对行业的影响。