2026.8.14化工与材料卖方会议纪要：兔宝宝、宏和科技、吉和昌动态
发布时间：2026-08-14 一、核心结论 1. 本次化工与材料行业卖方会议围绕兔宝宝、宏和科技、吉和昌三家公司展开，涵盖经营数据变动、投资项目调整及业绩增长逻辑，无行业层面颠覆性变化2. 兔宝宝7月板材业务保持增长但定制业务下滑，宏和科技终止旧电子布项目、推进高端新产能，吉和昌上半年新能源材料量价齐升、核心产品市占率领先二、重点公司与事件 1. 兔宝宝 1. 经营数据变动 （1）2026年7月，兔宝宝AB类板材合计营收增长约10%，同期全屋定制业务营收下滑约10%（2）2026年二季度公司整体营收预计保持15%以上增长，净利润受悍高集团公允价值跌价影响较大，扣除该影响后净利润仍实现正增长（3）2026年上半年公司家具厂合作渠道快速增长，营收增幅超30%，合作家具厂数量从2025年底的3万多家增至2026年中突破4万家，正深化绑定家具厂并提升单厂销售占比2. 近期运营调整与趋势预判（1）2026年三季度广西部分供应商受高温、雨水天气影响，材料供给收紧，阶段性原材料价格上涨，兔宝宝通过调控高毛利辅材维持整体利润率稳定（2）定制家居行业竞争激烈，三季度该业务的需求与利润预计较2025年有所下滑，板材业务预计保持稳定2. 宏和科技1. 终止旧项目的影响与性质（1）2026年公司终止2023年拟定的四川年产7200万米普通电子级玻纤布项目，该项目属历史遗留问题，前期已支付的拿地款项将全额退回，对公司生产经营与业绩基本无实质影响（2）市场无需过度解读该项目终止，本次调整聚焦于优化产能布局与产品结构2. 产能规划与产品升级（1）公司黄石80亿元投资项目隐含原四川项目的规划调整，新产能侧重更高端、更薄型电子布，预计达产后黄石项目电子布年产量达1.5-2亿米，其中1.2亿米为特种布（含6000万米一代特种布、3000万米二代特种布、3000万米T布）（2）公司当前专注于高端玻纤布领域，规避普通电子布的产能竞争3. 风险提示（1）黄石项目产能扩张可能不及预期，高端特种布的市场需求或产能建设进度未达计划（2）高端电子布的市场价格上涨程度可能不及预期，将影响公司盈利空间（3）高端玻纤布赛道竞争或加剧，压缩公司的市场份额与定价权3. 吉和昌1. 2026年上半年核心业绩（1）2026年上半年，武汉吉和昌新材料股份有限公司新能源电池材料业务量价齐升，锂电相关板块综合毛利率从40%左右提升至47%，成为业绩核心增长动力（2）核心产品中，锂电铜箔添加剂SPS销量同比增长90%，锂电电解液添加剂1,3-PS（磺内酯）销售价格同比上涨约50% 2. 市场地位与产能布局 （1）吉和昌SPS在国内细分市场的市占率位居第一，1,3-PS国内市占率约25%，在锂电材料领域具备较强细分竞争力 （2）当前锂电铜箔行业高端产能供不应求，公司正推进1,3-PS等产品的产能扩张，同时布局铜箔、电解液、PCB、特种表活四大增长板块 3. 盈利稳定性保障 （1）2026年上半年环氧乙烷原料价格涨幅较大，但吉和昌依托高附加值特种表活产品，可抵消部分成本波动，保障盈利稳定性 三、后续关注 1. 兔宝宝需重点关注：7月至三季度定制家居业务的需求修复进度，广西材料供给收紧对板材利润率的实际影响，家具厂渠道单厂销售占比的提升幅度2. 宏和科技需重点关注：黄石项目的建设进度与产能落地情况，高端特种布的客户拓展与订单获取情况，市场竞争对产品定价的影响3. 吉和昌需重点关注：1,3-PS产能扩张的落地节奏，SPS、1,3-PS产品市占率的后续变动，环氧乙烷等原材料价格波动对盈利的传导影响