耐世特 中报及中报交流要点

耐世特2026H1实现收入158亿元，同比增长3.9%，调整后收入北美同增2%，欧中非南美同增3%，亚太区同降1%。EBITDA利润率达11.3%，同比提升1个百分点，创6年新高。净利润5.82亿元，同比增长35.2%。公司在大宗上涨背景下成功控制成本，并向下游传导，展现出稳健的经营表现。

线控转向作为汽车智能化发展的重要方向，正逐步成为行业焦点。耐世特在2026H1新获订单30亿美元，已与理想L9、某Robotaxi车型合作量产，并获国内主机厂定点。公司合计获得7个项目定点，另有3家客户在开发阶段，欧洲某大型项目预计2030年大规模量产。线控转向市场潜力巨大，耐世特凭借技术积累和客户突破，有望持续受益于产业渗透率提升。

报告重点分析了耐世特在收入增长、成本控制和利润表现方面的优异表现。公司通过有效管理大宗商品价格波动，实现材料成本占营收比重下降，成本传导顺利。同时，公司在全球汽车产量下滑背景下，预计营收将创历史新高，利润端受益于运营改善和关税成本回收。线控转向业务进展显著，成为公司新的增长点。

当前汽车市场面临全球产量下滑的挑战，但耐世特凭借产品创新和客户拓展，展现出较强的市场适应能力。公司中报业绩优异，运营持续改善，中国区车市影响忧虑已消除。线控转向业务在欧洲等海外市场的突破，表明公司在国际竞争中具备优势。整体来看，汽车行业正经历转型升级，耐世特通过技术领先和战略布局，有望在变革中占据有利位置。

报告提示需关注汽车行业周期性波动风险，尽管耐世特业绩稳健，但行业整体仍受宏观经济和消费需求影响。此外，线控转向技术迭代迅速，需持续投入研发以保持竞争优势。公司在北美电动车取消成本回收方面的谈判尚未完成，存在一定不确定性。同时，海外市场拓展也面临政策法规和文化差异等挑战，需谨慎应对。