市场风格切换 低位板块迎机遇

核心观点

• 市场风格切换： 2026年上半年A股市场经历了极致的抱团行情，以科技板块为主导，但七月份出现明显的风格切换，低位的红利、金融、周期板块迎来机遇。
• 低位板块机遇： 低位板块具备估值修复、筹码结构再平衡、中报交易窗口期等多重逻辑，未来有望受益于市场风格从成长风格向均衡风格的回归。
• 低位板块分类： 低位板块包括传统的红利板块（银行、公用事业、交运港口、煤炭等）、金融板块（银行、券商、保险等）、消费板块（食品饮料、家电、纺织服装、传统医药、中药等）以及周期板块（钢铁、建材、煤炭等）和部分成长板块（出海链、新能源等）。
• 红利板块分析： 红利板块具备低波动、高股息率等特征，受到长线资金的青睐，未来仍有配置价值。红利板块包括防御性红利（银行）、周期性红利（煤炭、石油石化、钢铁等）和现金流改善型红利（食品饮料、家电等）。
• 金融板块分析： 金融板块估值低，业绩持续改善，未来有望受益于市场风格再平衡。券商板块弹性较大，银行板块偏防御，保险板块中期逻辑顺畅。
• 周期板块分析： 周期板块存在分化，黄金、有色、化工、钢铁等板块具备不同的投资逻辑和机遇。
• 投资策略： 投资者可通过ETF进行低位资产配置，构建“核心+卫星”的投资组合，以把握市场长期上涨的红利。

关键数据

• 国泰基金非货币ETF总规模达3700多亿元，位居行业第三；行业和主题类ETF规模达2400亿元，位居全市场第一。
• 2026年上半年，近八成板块出现下跌，科创50、创业板指涨幅收窄。
• 截止7月底，电子、国防军工、计算机等成长风格板块估值较高，银行、非银、券商等板块估值较低。
• 2026年上半年中报预喜率较高的行业包括有色、飞银、券商、石化、电子等。
• 国有大行存款利率、十年期国债收益率约在1.6%至1.7%水平，红利指数股息率约4.26%。

研究结论

• 低位板块具备估值修复、业绩支撑、资金流入等多重逻辑，未来有望迎来投资机遇。
• 投资者可通过ETF进行低位资产配置，构建“核心+卫星”的投资组合，以把握市场长期上涨的红利。