【联讯策略-策略观点】牛回头后继续重点推荐高铁基建和原油板块

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 4 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略-策略观点】牛回头后继续重点推荐高铁基建和原油板块 2017年11月05日 投资要点 分析师：朱俊春 执业编号：S0300517060002 电话：021-51782240 邮箱：zhujunchun@lxsec.com 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 研究助理：廖宗魁 电话：010-84816883 邮箱：Liaozongkui@lxsec.com 《【联讯策略-策略观点】茅台之后还看什么》2017-10-30 《【联讯策略-策略观点】从利率说开，千金难买牛回头》2017-10-30 《【联讯策略-季报点评】 A股盈利稳中有升支撑股价上涨》2017-11-01 《【联讯策略-季报点评】基金主动加仓存疑，持股集中度继续向消费金融倾斜，白马持股距离历史巅峰仍有差距》2017-11-01 《联讯证券每周金股11.03》2017-11-03  上周牛市回头，构成买入良机。市场继续下跌理由不足：外围股市继续上涨；国债已经出现止跌；商品价格已经止跌以及人民币汇率稳。市场固然震荡，价投主线未变。应继续重视绩优蓝筹、白马龙头。本周美国总统特朗普访华，中美竞合有望走向多一点合作。继续重点推荐高铁基建和原油板块。  与上周市场下跌相矛盾的地方，中国股市不该再跌。维持上周一市场大跌后对大势的看法：中国牛市来之不易，牛市回头需要加倍珍惜。 1. 外围股市继续普遍上涨，美国股市、欧洲股市、日本股市上周均有不同程度上涨。全球风险偏好仍在持续上行，唯独中国股市需要强势调整？我们认为中国经济基本面稳中有进，上星期上市公司三季报披露显示A股整体盈利稳中有升，支撑股票市场长牛、慢牛。 2. 利率、汇率之忧何在？稳坐钓鱼台。上周央行公开市场操作释放充足流动性释放短期资金价格；长期国债在周一释放完下跌惯性后止跌回稳。上周美联储议息会议并无超预期之处，全球汇率市场平稳；即便年底联储加息铁板钉钉，市场早已提前消化，而中国经济前景看好，人民币汇率弹性十足。 3. 商品价格已经整体止跌，供给侧红利未完。十九大提出更好发展质量，其中传统产业优化升级显示供给侧红利未完，而政府充分重视生态文明也将保证环保限产带来的供给红利。但是短周期内比如三季度上游涨价程度较大，所以尽管商品价格整体已经出现止跌回稳，相关周期股票仍然调整，我们认为周期股的投资机会正在酝酿。  市场固然震荡，投资主线未变。融资余额不跌反升，还应重视绩优蓝筹、白马龙头。本周美国总统来华，中美竞合有望走向多一点合作，维持上周周报中的新增推荐，继续重点推荐高铁基建、和原油两大板块。 1. 上周市场震荡，融资余额不跌反升，一度创下万亿反弹新高。新高背后的含义：珍惜蓝筹行情。也就是说2638点以来的市场主线从未变过，即便今年8月份以来陆续有声音表示强烈看好风格抓向，转向创业板，我们也只是看到浪花，看不到新主线。 2. 融资增量特征是大蓝筹。融资增加最明显的行业分别是电子元器件、银行、机械、医药、交通运输、非银行金融、食品饮料。个股方面，融资净买入额前十名个股：京东方A、中国中车、贵州茅台、兴业银行、科大讯飞、上港集团、海螺水泥、金禾实业、中国建筑、赣锋锂业。 3. 美国总统特朗普选择在竞选成功之际一周年访问亚太访问中国，意义特殊。一是当初其许下的政治诺言，包括税改、基建、医改等，在17年其任内均进展不顺。二是中国经济近五年继续取得伟大成就，十九大圆满召开，全世界为之侧目，中国继续引领全球经济增长大势不变。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 4 4. 特朗普是个商人，我们认为其顺应大势概率偏大。也就说中美之间的竞合，将多一些合作。继续重点推荐高铁基建和原油板块 1） 税改、基建是美国总统特朗普的重要经济手段。这能帮助拉动美国回到中高速增长水平，既能践行他的竞选承诺为下一任期打下基础，也是当前美国经济留给他的实在有限的抓手。一个更好的美国，中国同样可以帮助到，比如更现代化的铁路系统。 2） 我们对中美在“一带一路”等方面达成共识留有期待。美国的认同对中国“一带一路”国际化战略的实施仍有重要作用。参与中国or不参与中国，这个问题回答起来并不困难。 3） 全球第一大和第二大经济体的更多合作，将给全球发展前景带来更多光明。包括对基础能源的需求、传统制造的升级、新兴科技的应用。作为共和党的特朗普，其政策势必惠顾原油产业，美国页岩油革命以来，世界原油版图已经更改，当前已经站上60美元的油价对美国同样是有好处。原油产业链的投资机会，详见我们的专题报告《油价走在第二波上涨路上》。  风险提示：投资有风险，入市需谨慎。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 4 分析师简介 朱俊春：复旦经济学硕士，浙大工学学士。2008年进入证券行业，近十年策略研究经验。曾在长城证券、国信证券研究部门负责策略研究，现为联讯证券首席策略分析师，专注于中国A股二级市场投资机会挖掘。 殷越：策略研究员，上海财经大学硕士，于2017年加入联讯证券，曾就职于中山证券研究所。 研究院销售团队 北京 周之音 010-64408926 13901308141 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 010-64408662 18612979796 linjieqin@lxsec.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@lxsec.com 深圳 刘啸天 15889583386 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 4 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“联讯证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦） 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F 网址：www.lxsec.com