国泰海通非银：保险+康养服务价值重估会议纪要

本次会议聚焦保险行业核心痛点，如负债端清单保费、高负债成本，资产端低利率压力，提出“保险+康养”产品+服务的转型破局思路。会议参考了美国联合健康、日本、英国保险巨头的案例，强调保险价值重估的关键在于从单一金融属性转向综合康养服务提供商，以匹配老龄化趋势及客户实际需求。投资层面需关注保险公司能否通过医疗健康、康养服务领域构建清晰逻辑，定位为医养服务提供商。

保险+康养赛道的发展趋势是保险行业应对老龄化社会及自身痛点的关键转型方向。当前保险行业面临负债端高成本、资产端低利率的双重压力，而康养服务需求持续增长。海内外优质案例如美国联合健康、日本和英国保险巨头均通过布局保险+养老业务实现价值提升。国内泰康、中国平安等也已探索相关模式，如泰康的“医养社区”模式和中国平安的机构+居家养老布局。未来，能否成功转型为综合康养服务提供商将决定保险公司的价值重估程度。

报告重点分析了保险行业的转型破局思路，即从单一金融属性转向“保险+康养”产品+服务模式。具体包括负债端优化、资产端配置调整，以及如何通过构建清晰逻辑定位为医养服务提供商。报告还对比了海内外保险+康养业务的成功案例，如美国联合健康依托自有服务网络实现控费盈利，日本、英国保险巨头布局养老业务等。国内方面，报告关注泰康“医养社区”模式和中国平安的养老布局，强调转型过程中需关注成本控制、服务落地等核心问题。

当前保险市场面临的主要现状是负债端清单保费、高负债成本与资产端低利率压力并存的双重挑战。这导致保险行业盈利能力受限，亟需寻找新的增长点。报告指出，“保险+康养”产品+服务模式是行业破局的关键方向，能够帮助保险公司匹配老龄化趋势及客户实际就医、养老等需求。然而，转型过程中仍需关注成本控制、服务落地等核心问题，以及康养服务领域产业链环节多、服务模式需持续打磨等挑战。

研报提示的主要风险包括：保险行业负债端高成本、资产端低利率的痛点尚未完全破解，转型过程中需关注成本控制、服务落地等核心问题；康养服务领域涉及产业链环节多，服务模式需持续打磨，相关盈利模式的稳定性仍需观察；国内保险机构布局康养的模式虽有探索，但需关注能否真正实现从金融属性向综合服务提供商的转型，避免模式空转。此外，需持续跟踪海内外保险机构“保险+康养”业务的落地成效，尤其是盈利数据、用户服务反馈等核心指标，以及保险行业负债端优化、资产端配置调整的进展。