成本需求利空，库存低位支撑

综合分析

• 伊朗考虑更严格的霍尔木兹海峡通行规则，美伊局势反复，需关注谈判和海峡通航情况。
• 近端炼厂进料进口复产、需求回升及库存去化节奏是关键关注点。
• 供应环比回升，需求释放有限，库存同比低位维持。
• 8月沥青排产有继续回升迹象但仍处同期低位水平。
• 长三角及华南地区主营部分炼厂产能开始恢复。
• 南方地区降雨天气持续，需求有限。
• 炼厂库存及社会库存低位维持。

策略

• 单边：近月震荡偏强，BU主力关注排产及现货出货情况。
• 套利：BU10-12反套机会关注。
• 期权：观望。

成本与现货价格

• 华南、长三角、山东以及华北地区沥青价格下跌15-150元/吨，其他地区沥青价格持稳。
• 南方多雨水天气，利空终端需求释放，主营炼厂供应增加，炼厂以及贸易商出货一般。
• 北方市场在原油价格下跌影响下，市场观望情绪浓厚，地炼以及贸易商下调沥青出货价。
• 原油成本宽幅震荡，沥青炼厂理论加工利润截至8月7日306.9元/吨，环比上周上行66.0元/吨。
• 山东地区现货价格小幅下调，供应资源相对宽松，下游偏观望，基差-72至254元/吨。
• 华南地区降雨天气下需求持续低迷，华南基差-117至224元/吨。
• 主力炼厂上调出货价但市场实际成交有限，库存低位维持。

炼厂开工率

• 西北：周初主力炼厂沥青日产量缩减，带动开工率下降12.76%；周中主力炼厂沥青停产，开工率下降19.55%。
• 东北：周初盘锦北方沥青停产，但辽河石化近日沥青日产量增加，个别地炼稳定生产，带动开工率上升1.09%；周中个别炼厂沥青产量缩减，开工率下降7.95%。
• 华北华中：周初丰利石化沥青复产，华北石化近日生产一批沥青，带动开工率上升5.65%；周中丰利石化沥青稳定生产，带动开工率上升3.14%。
• 山东：周初齐鲁石化沥青复产，带动开工率上升2.89%；周中齐鲁石化沥青稳定生产，继续带动开工率上升2.49%。
• 长三角：周初上海石化沥青短期停产，带动开工率下降1.04%；周中金陵石化合格品产出，镇海炼化排产一批沥青，带动开工率上升15.08%。
• 华南西南：周初广州石化沥青稳定生产，个别地炼近日沥青日产量增加，带动开工率上升11.84%；周中广东石化以及京博海南沥青复产后稳定生产，带动开工率上升7.46%。

库存情况

• 需求释放有限，炼厂小幅累库。
• 西北：周初炼厂产销平稳，总库存不变；周中主力炼厂检修，沥青消耗库存，总库存水平下降8.30%。
• 东北：周初个别炼厂后期存在检修计划，限量出货，总库存水平上升1.10%；周中个别炼厂检修，沥青停产消耗库存，带动炼厂总库存水平下降0.37%。
• 华北山东：周初油价震荡回落，打压市场情绪，需求释放相对有限，部分炼厂出货放缓，总库存水平上升0.94%；周中山东多数炼厂交付合同，出货尚可，河北主力地炼沥青零星出货，带动炼厂总库存水平上升0.80%。
• 长三角：周初主力炼厂消耗库存，总库存水平下降1.50%；周中主营炼厂沥青恢复生产，成品资源增加，炼厂总库存水平上升1.25%。
• 华南：周初降雨抑制需求，炼厂出货一般，库存水平上升2.50%；周中需求释放缓慢，个别炼厂出货一般，总库存水平上升1.25%。

社会库存

• 本周一(8月3日)社会库存率为24.71%，较上周四(7月30日)下降0.20%。
• 本周四(8月6日)社会库存率为24.15%，较本周一(8月3日)下降0.56%。
• 东北地区个别社会库入库进口资源，带动库存水平上升；山东及华北等地区部分项目稳定施工，带动当地社会库存水平继续下降。
• 长三角需求缓慢释放，且部分社会库发船运资源，带动当地库存水平明显下降。
• 华南地区虽受降雨天气影响，需求释放缓慢，但部分社会库出口部分资源，带动库存水平下降。
• 西南地区主力炼厂暂无成品，因此市场仍以消耗社会库存为主，带动社会库存率下跌。

沥青月度供需数据

• 沥青需求分领域数据来源：百川盈孚，万得，银河期货。

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